大行评级｜花旗：微升网易目标价至157美元 估计第二季业绩表现符合预期

花旗发表研究报告指，网易将于8月中旬公布2025年第二季业绩，估计表现符合预期，主要来自《梦幻西游》手游、《逆水寒》及《燕云十六声》等游戏稳健表现带动，以及首季部分收入递延确认，有助抵销季节性因素的影响。花旗估计网易第二季总收入将按年增长11%至283亿元，非通用会计准则(Non-GAAP)净利润料达94.6亿元，对比市场预测为284亿及96.6亿元，在线游戏收入预测按年增长15.2%至231亿元。

展望下半年，随着《暗黑破坏神IV》及《命运崛起》等重点新作进入测试或推出阶段，花旗预期游戏收入动力可望保持稳定，预测第三季网易收入将按年增长10.6%至289.8亿元，Non-GAAP净利润达95亿元。花旗将网易美股目标价由156美元微升至157美元，维持“买入”评级，看好其盈利韧性、强劲现金流及稳定派息；将2025至2027年收入预测下调2.1%、上调0.4%及下调3.2%，Non-GAAP净利润预测下调1.7%、上调1%及下调2.8%。