大和预测小米2025年第二季度总收入为1126亿元

观点网讯：8月7日，大和发表报告，将小米集团（01810.HK）目标价下调至72港元，预计2025年第二季度智能手机出货量及毛利率低于预期。

报告指出，小米2025年第二季度智能手机出货量略低于先前预测，主要受印度市场同比下降25%的影响。

尽管小米全球市场份额在2025年第二季度达到15%的历史新高，但这是以毛利率下降为代价的。大和预计小米2025年第二季度总收入为1126亿元人民币，略低于市场预期；调整后净利润为102亿元人民币，符合市场预期。同时，大和下调2025年下半年IoT收入预测，以反映国家补贴政策的调整。

大和表示，尽管Canalys估计小米全球出货量达4280万台，同比大致持平，该行微调预测至4270万台，平均售价同比下降2%至1075元人民币。出货量差异主要反映印度市场疲弱，中国市场出货量则符合预期，2025年第二季度为1040万台，较2024年第四季度至2025年第一季度的1230至1330万台回落。值得注意的是，中印以外市场出货量创2740万台新高，推动全球市场份额首次达到15%，但因竞争加剧导致折扣力度加大，毛利率承压，该行预计智能手机毛利率降至11.3%。同时下调2025年下半年毛利率预期，反映零部件成本上涨及海外手机销售占比提升的影响。

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