韩国经济凸显“芯片依赖症”：12月前20天出口增长放缓，半导体需求飙升掩盖经济结构性疲软

智通财经获悉，韩国强劲的半导体出口继续掩盖其他行业的疲软，帮助维持了12月前几周的整体出货额增长，韩国目前正在应对美国关税的影响。根据韩国海关周一公布的数据，经工作日差异调整后，12月前20天的出口额同比增长3.6%，上个月同期增速为8.2%。相比之下，11月份全月出口额修正后增幅为13%。未经调整的出口量也增长了 6.8%，而整体进口增长了 0.7%，促使贸易顺差达到 38 亿美元。

半导体出口增长近42%，延续了受人工智能和数据中心需求推动的复苏势头。无线通信设备出货量也增长了近18%。这些增长抵消了其他行业的下滑。汽车出口下降了13%，石化产品则因投入成本上升和美国保护主义措施而表现疲软。按目的地划分，对中国的出口增长了6.5%，而对美国的出口下降了1.7%。

巴克莱银行经济学家Bumki Son表示：“剔除半导体行业后，经济数据依然疲软，这更加凸显了半导体行业的强劲表现。我认为我们仍然需要警惕货币政策立场可能对除半导体行业以外的大多数经济部门并非中性的风险。”

11月下旬，韩国央行一改此前明确的“降息立场”，转而采取更为中性的政策方针，维持基准利率在2.5%不变，并将2026年经济增长预期上调至1.8%，理由是出口强劲且私人消费稳步复苏。不过，韩国央行行长李昌镛指出，经济增长预期的改善主要得益于芯片和信息技术行业的增长。

巴克莱银行预计明年韩国出口将增长2.1%，但若剔除半导体相关出口、进口和投资，增速则仅为1.1%左右。这种持续的分化加剧了韩国央行的政策制定难度，而韩元疲软和韩国首都首尔泡沫化的房地产价格已令其处境雪上加霜。

经过三个月的谈判，首尔和华盛顿在10月下旬达成了一项具有里程碑意义的关税协议，将美国对韩国商品的关税上限设定为15%。本月早些时候，美国在《联邦公报》上发布了正式通知，随后自11月1日起，韩国汽车和汽车零部件的关税也追溯性地降至15%。虽然该协议降低了特朗普在春季宣布的关税水平，但税率仍然远高于该国在前一项自由贸易协定下享有的水平。

这份贸易报告发布之际，韩元兑美元汇率在2025年下半年已累计下跌超过8%，引发了人们对通胀上升的担忧。目前，韩国核心消费者价格指数和总体消费者价格指数均已超过韩国央行2%的目标水平，该央行警告称，韩元持续疲软可能会进一步推高进口成本。