地缘风险与降息预期支撑需求 贵金属新年首个交易日延续涨势

新年首个交易日，贵金属在2025年大幅上涨的基础上继续走强。市场普遍认为，地缘政治紧张局势叠加对美国降息的预期，正持续推高黄金等贵金属的投资需求。

截至周五收盘，现货黄金上涨0.33%，报4332.88美元。去年12月26日，金价曾刷新4549.95美元/盎司的历史高位，2025年全年累计涨幅达64%。

TD Securities全球大宗商品策略主管Bart Melek表示，市场仍在讨论3月可能启动降息、年内或再度降息的可能性，同时关税风险与美国债务问题引发的市场不确定性，也在共同推动黄金、白银、铂金和钯金价格走高。

在利率走低的环境下，不产生利息收益的黄金对投资者更具吸引力。市场目前预期，美联储至少会实施两次各25个基点的降息。

作为传统避险资产，黄金同样受到中东局势和俄乌冲突持续未解的支撑。伊朗局势动荡、加沙问题悬而未决，使市场避险情绪保持高位。Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff指出，从技术面看，2月黄金期货多头的下一目标是收于4584美元附近的关键阻力位之上。

实物市场方面，印度和中国的现货黄金价格约两个月来首次出现溢价，显示终端需求有所回暖。

其他贵金属表现更为亮眼。现货白银上涨1.66%，报72.8美元/盎司，周一曾创下83.62美元的历史新高；铂金大涨3.5%，至2125.80美元，盘中同样刷新2478.50美元的纪录。

2025年，白银和铂金的表现均跑赢黄金，其中白银全年涨幅超过147%，受益于其被列为美国关键矿产、供应紧张以及工业与投资需求共振；铂金去年上涨127%。钯金同样延续强势，上涨近2%至1636.43美元/盎司。2025年全年钯金累计上涨76%，创下15年来最大年度涨幅。

分析人士认为，在全球地缘风险尚未缓解、美国货币政策转向宽松的背景下，贵金属的避险与配置价值短期内仍难以动摇。