奈飞Q4营收120.5亿美元超预期，2026年影视制作支出加码10%并推进全现金收购华纳

当地时间1月20日，奈飞同步披露2025年第四季度业绩及2026年业务规划。财报显示，奈飞Q4营收达120.5亿美元，同比增长17.6%，超出市场预期；调整后每股收益0.56美元，同比提升30.2%。2025年全年营收451.8亿美元，净利润109.8亿美元，全球付费会员规模突破3.25亿，同比增长近8%。

针对2026年发展，奈飞宣布将影视制作支出提高10%，2025年该项支出约为180亿美元。公司表示，加码内容投入旨在把握行业优质投资机会，目前奈飞已拿下环球影业和索尼影业的电影流媒体播放权，同步拓展直播活动与电子游戏业务，今年晚些时候还将上线全新移动用户界面。

在收购华纳兄弟相关资产事项上，奈飞将原“现金加股票”方案调整为全现金出价，整体估值维持827亿美元不变，每股报价27.75美元。该调整已获得华纳兄弟探索董事会一致支持，此前的现金加股票方案因奈飞股价下跌削弱了竞购吸引力。奈飞联席首席执行官泰德·萨兰多斯称，全现金方案可加快股东投票进程，为投资者提供更高确定性，华纳方面计划最迟4月召开特别股东大会对交易进行表决。

此次方案调整意在应对竞争对手派拉蒙的竞购，派拉蒙此前提出每股30美元全现金收购华纳全部资产，但已被华纳董事会否决。为筹集收购资金，奈飞暂停股票回购计划，2026年将新增约2.75亿美元收购相关成本，截至2025年末已为此支出6000万美元。

业绩展望方面，奈飞预计2026年第一季度营收121.6亿美元、每股收益0.76美元，均略低于市场预期；全年营收预计在507亿至517亿美元区间，广告收入将较2025年翻倍至约30亿美元。受业绩展望及收购成本影响，奈飞盘后股价一度下跌5%。

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