稳汇率优先！印尼央行连续四月维持利率不变，3月能否迎来首次降息？

外部环境不确定性加剧背景下，印度尼西亚央行将汇率稳定置于货币政策议程首位，决定推迟降息至印尼卢比走势企稳、货币政策传导机制有效改善之后。

1月21日，印尼央行宣布连续第四个月将基准利率维持在4.75%，同时保持存款利率3.75%和贷款利率5.50%不变。央行行长佩里·瓦吉约表示，该决定旨在维护印尼盾汇率稳定，通过强化货币政策和宏观审慎政策的传导效应，保持宏观经济稳定。尽管维持当前利率水平，佩里·瓦吉约重申未来仍有充足降息空间，任何降息举措将以2026年至2027年通胀预期稳定在2.5%±1%目标区间、推动经济增长为前提。

据三菱日联银行分析师Lloyd Chan报告，印尼央行可能持续对外汇市场进行干预，暂不启动降息动作。报告强调，央行当前虽采取审慎立场，但维持政策宽松的基本倾向未变，政策立场并未转向紧缩，回应了此前因总统提名亲属担任央行副行长引发的市场对机构独立性与政策连续性的疑虑。三菱日联预计，印尼央行2026年将累计降息50个基点，首次降息或于3月启动，第二季度再度下调政策利率，最终将基准利率降至4.25%。

同日，印尼财政部长普尔巴亚·尤迪·萨德瓦与央行行长佩里·瓦吉约在雅加达总统府会晤，就宏观经济形势及政策协调交换意见。普尔巴亚表示，财政部将着力夯实财政和经济基本面，央行将采取必要措施稳定印尼盾汇率，双方将协同维护汇率和金融市场稳定。

印尼央行透露，已加大对离岸、在岸无本金交割远期外汇及即期外汇市场的干预力度，引导卢比升值以反映经济基本面。为支持金融体系流动性，央行已实施规模达397.9万亿印尼卢比的流动性激励计划，并于2026年1月20日前在二级市场累计购买13.21万亿印尼卢比政府债券，缓解财政融资压力并稳定市场情绪。

针对近期央行副行长朱达·阿贡辞职触发的提名程序，印尼央行表示已依《印度尼西亚银行法》向总统提交三名候选人名单，强调央行决策均为集体作出，遵循专业治理原则，以安抚市场对政策连续性的潜在担忧。

经济基本面方面，印尼央行预计2025年第四季度GDP增速将加快，主要受国内需求与政府刺激措施支撑，但国内经济活动尚未达产能上限。央行同时敦促商业银行加快下调贷款利率，推进前期宽松政策的传导效率。

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