Q4业绩超预期！英特尔一季度指引拉胯，制造良率成致命短板

美东时间1月22日，英特尔发布2025年第四季度财务报告及2026年第一季度业绩指引。尽管第四季度经营数据超出市场预期，但针对2026年第一季度的业绩指引未达市场普遍预期，核心制约因素指向制造环节良率不足导致的供应短缺问题。

财报显示，2025年第四季度英特尔实现营收136.7亿美元，同比下滑4.1%，高于市场预估的134.3亿美元；调整后每股收益0.15美元，较上年同期的0.13美元有所提升，同时高于市场预估的0.09美元。

针对2026年第一季度，英特尔给出的业绩指引均未达市场预期。该公司预计当季营收处于117亿至127亿美元区间，低于市场预期的126亿美元；调整后每股收益预计为0.00美元，未达市场预估的0.08美元；调整后毛利润率预计为34.5%，同样低于分析师预期的36.5%。

英特尔CEO陈立武表示，当前全球芯片市场需求保持强劲，但公司正面临制造良率不达预期的执行力挑战，生产环节表现未达到既定标准。2025年第四季度，公司已消耗大部分库存，进一步放大了产能供应压力，团队正集中资源提升制造端执行效率，解决良率短板问题。

英特尔首席财务官David Zinsner补充说明，2026年一季度产品供应量将降至阶段性低点，供应短缺是本次业绩指引偏保守的核心原因，相关供应问题将在一季度达到峰值，自第二季度起逐步得到缓解。

此前英特尔在资本与技术层面动作频繁，已完成向英伟达出售价值50亿美元的英特尔普通股；同时其Intel 18A制程已在亚利桑那州和俄勒冈州进入大批量制造阶段，首批基于该工艺的产品面向高性能计算市场。市场机构此前曾提示，若英特尔无法快速解决产能瓶颈，或因无法充分满足AI相关芯片需求，错失市场增长机遇。

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