经济数据超预期太“硬”！美联储降息难松口，年内宽松节奏将大幅放缓？

近期，美国经济多项核心数据表现超出市场预期，强化了交易员对美联储年内推迟降息的判断。

美国劳工部公布数据显示，截至1月17日的一周内，美国初请失业金人数经季节性调整后为20万人，较前一周小幅增加1000人，低于此前市场预测的21万人，反映出当前裁员率维持低位，就业市场仍具韧性。

美国商务部同步更新去年三季度经济增速数据，将国内生产总值（GDP）环比年率增速上修至4.4%，为2023年第三季度以来的最快增速，此前公布的初值为4.3%，今年第二季度GDP增速为3.8%，整体经济增长动能强劲。

通胀方面，去年11月美国PCE物价指数环比增长0.2%，与10月持平；同比上升2.8%，略高于10月的2.7%，整体增幅保持温和态势，未出现大幅波动。

Brown Brothers Harriman & Co.全球市场策略主管Elias Haddad表示：“这些数据给出的核心结论是：美联储在重启宽松政策前可以保持耐心。”

在2025年底连续三次将联邦基金利率目标区间下调25个基点后，多数美联储官员暗示倾向于在1月27-28日的政策会议上暂停降息。芝商所美联储观察工具显示，本月美联储降息概率仅为4.4%，掉期市场对年内降息幅度的预期已降至43.2个基点，低于两次降息所需的50个基点，市场对年底能否再次实现降息存在不确定性。

本周初，受美国总统特朗普威胁对反对其格陵兰岛收购计划的欧洲八国加征关税，叠加日本政府债券市场因财政因素引发抛售潮影响，美国国债价格一度出现暴跌。周三，随着20年期美债拍卖需求强劲及特朗普撤回关税威胁，美国国债市场收复大部分失地。富国银行驻纽约策略师Aroop Chatterjee表示：“市场已经消化了一些与格陵兰岛相关的不确定性。尽管如此，我怀疑这不会是我们最后一次听到特朗普收购格陵兰岛的野心，因此，未来可能会出现更严重的波动。”

整体来看，美国经济的强劲表现为美联储维持当前利率立场提供了支撑，年内降息节奏或将进一步放缓。

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