券商发债开年提速，2270亿资本涌入市场，行业竞争格局生变

继2025年发债规模创下阶段性高点后，2026年券商以获批、发行双提速态势开启新年融资篇章。截至1月22日，年内券商债券发行规模已达2270.20亿元，同比激增209.29%；7家券商新获批发债额度合计1410亿元，为后续业务扩张储备充足资本。

券商发债额度审批通道保持通畅，不到一个月时间内，7家券商拿到合计1410亿元发债额度。其中申万宏源证券以600亿元获批额度位居首位，占总获批额度的42.55%，为其重资本业务扩张提供支撑；银河证券紧随其后获批350亿元，其中包含50亿元科创债，成为政策引导典型代表；广发证券与东方财富证券均获200亿元额度，东方财富证券作为互联网券商龙头，补充资本彰显发力传统核心业务的决心；首创证券、长江证券分别获批50亿元、10亿元，长江证券10亿元额度全部为科创债，精准契合政策导向。科创债成为本轮获批环节亮点，后续将有更多券商通过科创债融资，募集资金投向科技金融、创新创业企业服务等领域，实现业务与政策导向双向契合。

从实际发行情况来看，券商动作更为迅速，30家发债券商涵盖头部、中型及区域券商，头部券商凭借信用优势和资金需求占据发行规模主导地位，但内部梯队分化初现。华泰证券以320亿元年内发债规模登顶，成为开年发债最活跃券商；银河证券、中信建投、国泰海通分别以180亿元、144亿元、140亿元紧随其后，四家合计发债规模占总发行规模的34.53%。发债规模在50亿元至100亿元的7家券商构成第二梯队，中信证券以80亿元位列该梯队首位，其发债规模相对温和，或与其2025年底已完成大额债券融资、资本储备充足有关。另有16家券商发债规模在10亿元至50亿元之间，3家券商规模不足10亿元，融资规模与其自身信用水平直接相关。值得注意的是，2025年下半年多家获批大额发债额度的头部券商，年初业务扩张需求升温，后续发债规模有望快速攀升，发行市场仍将保持高位运行。

本轮券商发债热潮由多重因素共同驱动。A股交投持续活跃，券商融资融券、自营投资等重资本业务快速扩张，对资本金需求显著提升；当前低利率市场环境为券商提供低成本融资窗口，发行长期债券优化债务结构、降低财务成本成为行业普遍选择；监管部门将券商纳入科技创新债券发行主体范围，既拓宽融资渠道，也引导募集资金投向国家战略支持领域；在股权融资节奏放缓背景下，不稀释股权、审批高效的债券融资，成为券商补充核心资本、支撑业务扩张的重要工具。

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