2025有色盛宴，2026化工拐点，周期之王陈子扬的投资逻辑

长城周期优选基金经理陈子扬认为，2025年以有色金属为代表的周期板块行情并非偶然，而是多重核心因素共同驱动的结果，2026年化工行业则有望迎来价值重估的拐点性机会。

陈子扬以“周期即人性”作为投资思考的底层逻辑，践行“以合理甚至偏低的价格投资处于景气周期的优质企业”的投资理念，通过提前布局为管理产品实现了显著超额收益。在他看来，2025年的“有色盛宴”由四重因素共振催生：美国债务与赤字攀升引发全球对美元信用的担忧，多国央行减持美债、增持黄金推动储备体系多元化，支撑贵金属价格走强；AI产业发展与全球能源转型加速，催生铜、铝等工业金属的增量需求；全球供应链从效率优先转向安全优先，各国增加关键矿物战略储备拉动大宗商品需求；有色金属主要品种资本开支2011年见顶后进入长期收缩期，产出缺口形成刚性供给约束。

展望2026年，陈子扬认为有色金属行情仍有望延续。本轮有色金属行业的高盈利状态具备较强持续性，新增需求的拉动作用赋予板块成长属性，国内有色金属企业估值显著低于海外同行，但成长性与核心竞争力并不逊色，具备价值重估空间。他看好小金属的战略储备价值，以及贵金属的长期配置逻辑，认为黄金配置逻辑未发生逆转，白银短期库存偏低且流动性环境宽松，价格支撑因素仍存；对铜、铝等工业金属持阶段性谨慎态度，但长期能源转型与AI发展的需求逻辑未变。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。