涨破6美元！美国天然气价格两年新高，全球供应格局如何演变？

美国天然气价格在1月25日出现明显上涨，期货价格自2022年以来首次达到每百万英热单位6美元。

申万宏源集团股份有限公司1月26日研报提到，三大机构上调石油供给预测，EIA预计2026年全球原油将有283万桶/天的供应过剩，同时上调2026年原油价格预测，下调2026年天然气价格预测，EIA预计2026、2027年原油均价为56、54美元/桶，2026、2027年美国天然气均价为3.46、4.59美元/百万英热。东吴证券股份有限公司1月26日研报显示，美伊局势紧张对国际油价形成支撑，同时梳理了美国原油、成品油的价格、库存、产量、需求及进出口相关数据，提及美国原油产量为1373万桶/天，环比减少2万桶/天。国联民生证券股份有限公司1月26日研报指出，中东地缘风声再起，在供应过剩预期较为一致的基本面背景下，地缘局势仍是主导油价的主线，在中东地缘事态扩大前，油价可能窄幅震荡，同时三大石油机构均预期2026年原油供给存在过剩情况。中银国际证券股份有限公司1月26日研报提到，本周国际油价与海外天然气价格均出现上涨，短期内国际油价面临关税政策与OPEC+增产的压力，但地缘风险溢价、OPEC+的干预能力以及全球需求韧性有望支撑油价底部，宏观层面的不确定性或将加大油价的波动水平。平安证券股份有限公司1月22日研报表示，中国石化化工业正处上一轮价格周期底部、新一轮价格周期起步的过渡阶段，库存周期正处被动去库向主动补库的过渡期间，有望渐进迎来景气上行期，全球石化品供应格局重塑，石化业重心继续向中国转移。

产业链及企业梳理

一、天然气产业链

天然气开采及销售：中国石化。开展天然气开采、储运及全产业链销售业务，覆盖天然气资源开发至终端供应环节。

天然气跨境贸易：广汇能源。从事液化天然气进口与销售业务，参与天然气跨境流通环节。

天然气管道运营：陕天然气。负责区域内天然气长输管道建设与运营，承担天然气输送及存储相关业务。

二、原油产业链

原油资源开发：中国石油。开展境内外原油开采业务，参与原油产业链上游资源获取环节。

原油炼制加工：上海石化。进行原油炼制及成品油生产，覆盖原油产业链中游加工环节。

原油进出口贸易：中化国际。从事原油及成品油跨境贸易业务，参与原油产业链流通环节。

三、石化产业链

石化产品制造：中国石化。生产烯烃、芳烃等基础石化品及下游衍生化工产品，覆盖石化产业链多环节业务。

炼化一体化业务：恒力石化。开展原油炼化与石化产品加工业务，实现原料加工至产品制造的一体化运作。

石化仓储服务：宏川智慧。提供石化产品仓储及配套物流服务，参与石化产业链仓储配送环节。

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