美股Q4财报季开启：半数业绩展望超预期 小摩高盛共识涨势扩散

美股2025年第四季度财报季已正式开启，华尔街两大投行摩根大通与高盛达成共识，美股涨势正从以人工智能为核心的大型科技股向更广泛领域扩散。

摩根大通分析显示，目前已发布2026年业绩展望的标普500指数成分股公司中，约半数企业的业绩预期超出市场普遍预期。小摩策略师杜布拉科·拉科斯-布贾斯在报告中指出：“由于大多数已公布财报的公司都不属于科技行业，这一趋势表明，今年其他行业也将实现更广泛的增长。”

高盛集团也得出类似结论，本·斯尼德带领的高盛策略师团队预测，2026年上半年美国经济将保持强劲增长态势，这为规模更小、更具周期性的股票带来相比大盘股更显著的短期优势。该团队认为，美股企业盈利状况向好将为市场进一步上涨提供核心支撑。

多项市场指标也印证了涨势扩散的观点。2026年初至今，标普500等权重指数涨幅显著高于市值加权指数，大型科技股的影响被进一步削弱；当前标普500成分股中，股价高于其200日移动平均线的股票比例已接近过去一年的峰值水平。

过去两年间，美股走势几乎由科技“七巨头”主导，而当前分析师预计，科技“七巨头”与标普500其他成分股之间的盈利增长差距将逐步收窄，投资者正将目光转向传统经济领域。宝洁公布亮眼财报并披露美国市场销售额回升后，股价出现明显上涨；美国联合航空因预测全年业绩强劲，股价也迎来上涨。

本周财报季将进入密集披露阶段，预计将有三分之一的标普500指数成分股公司发布业绩报告。其中本周四将迎来“超级财报日”，微软、Meta、特斯拉等科技巨头将公布业绩，波音、通用汽车、星巴克、埃克森美孚等传统行业巨头也将同步披露经营数据，更广泛领域的盈利表现有望进一步推动美股上涨范围拓展。

不过高盛策略师同时发出警告，2026年下半年至2027年期间美国经济增速或将放缓，这“将限制这种广泛而全面的美股轮动行情的发展空间”。

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