零食连锁港股上市首日！腾讯淡马锡押注，下沉市场门店破2万家

1月28日，湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司在港交所挂牌上市，成为港股“量贩零食第一股”。鸣鸣很忙旗下拥有“零食很忙”及“赵一鸣零食”两大品牌，截至2025年11月30日，全国在营门店数达21041家，约59%的门店开设在县城与乡镇区域。此次上市，鸣鸣很忙全球发售1410.11万股股份，每股发售价236.6港元，香港公开发售获1899.49倍认购。本次发行共吸引8家基石投资者，认购总额约1.95亿美元，其中腾讯通过全资子公司、淡马锡分别认购4500万美元，贝莱德、富达基金分别认购3500万美元及3000万美元，泰康人寿、博时国际、易方达及淡水泉等机构亦参与本次基石投资。2025年前九个月，鸣鸣很忙实现收入463.71亿元，经调整净利润18.10亿元，同期经营现金流净额达21.90亿元；2022年至2024年，公司收入从42.86亿元跃升至393.44亿元，经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元。

据中国银河1月27日发布的研报，鸣鸣很忙上市后，市场对零食板块的关注度将有所变化。研报指出，当前行业已步入新的发展阶段，下游相关企业从跑马圈地切换到高质量增长阶段，可通过平衡门店数量与单店收入、调整品类结构、拓展新店型、开发自有产品等方式，推动收入变化与盈利能力调整。上游方面，下游门店向乳品、烘焙与速冻食品等新品类扩张，相关上游供应链企业可参与其中；同时，随着下游门店提升自有产品占比，具备强产品研发能力与定制化服务能力的供应链公司市场份额有望发生变化。

产业链及企业梳理

一、量贩零食连锁零售下游环节

鸣鸣很忙：旗下拥有“零食很忙”及“赵一鸣零食”两大品牌，2026年1月28日于港交所挂牌上市，截至2025年11月30日全国在营门店数达21041家，核心业务为休闲食品饮料连锁零售，通过直采直供、规模化采购构建供应链体系，开展量贩零食零售运营。

万辰集团：整合“好想来”等零食品牌开展量贩零食业务，门店数量快速拓展，核心业务为量贩零食连锁运营，依托多品牌矩阵布局零食零售市场。

来伊份：开展休闲食品研发、生产与连锁零售业务，拥有线下门店网络与线上销售渠道，提供多品类休闲食品零售服务。

好想你：为鸣鸣很忙上市前股东，核心业务涵盖红枣等健康食品研发、生产与销售，同步布局休闲食品相关业务领域。

二、量贩零食连锁零售上游供应链环节

盐津铺子：主营休闲食品研发、生产与销售，曾与鸣鸣很忙联合推出定制化休闲食品产品，开展休闲食品定制化供应服务。

劲仔食品：专注休闲熟食食品等品类研发与生产，可提供休闲食品产品供应服务，覆盖量贩零食零售渠道需求。

立高食品：从事烘焙食品原料及冷冻烘焙食品研发、生产与销售，可匹配量贩零食门店新品类扩张中的烘焙食品供应需求。

新乳业：开展乳制品研发、生产与销售业务，可对接量贩零食门店乳品品类拓展的供应需求。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。