日本40年期国债拍卖投标倍数达2.76 创2025年3月以来新高

1月28日，日本40年期国债拍卖投标倍数达到2.76，创下2025年3月以来的最高水平，暂时缓解了此前债市的紧张情绪。

此前一周，受日本首相高市早苗提出的为期两年食品消费税减免计划影响，日本国债市场遭遇大规模抛售，40年期国债收益率自1995年以来首次突破4%，10年期和20年期国债收益率也攀升至1999年以来最高点，市场对日本财政前景的忧虑持续升温。据估算，食品消费税归零每年将导致日本政府财政收入减少5万亿日元，且政府尚未披露缺口填补方案，叠加最大在野党“中道改革联合”也提出类似减税主张，市场担忧无论选举结果如何，财政扩张态势都将延续。

此次拍卖的买盘回暖并非源于对日本财政前景的信心修复，而是源于高收益率吸引了保险资金、养老基金等长期资金入场。当40年期国债收益率逼近4.2%时，较高的票息水平让这类长期投资者认为值得入场承接。

当前日本财政与货币政策的矛盾仍未解决。一方面，日本央行行长植田和男释放鹰派信号，暗示若物价维持高位，2026年可能进一步加息；另一方面，日本政府债务余额占国内生产总值比重已达240%，高市早苗内阁提出的2026财年预算规模达122.3万亿日元，远超上一财年，国债费高达31.3万亿日元。三菱日联摩根士丹利证券固定收益策略师藤原和哉表示：“除非财政政策的不确定性得到明确缓解，否则市场难以出现推动买盘的积极催化剂。”

接下来日本财务省将于下周发行10年期和30年期国债，这将进一步检验市场对主权债务的承接能力。此次40年期国债拍卖的顺利完成仅为市场争取了短暂喘息时间，推动利率上行的核心矛盾并未消失，后续市场仍将面临波动考验。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。