加拿大央行连续第二次维持2.25%基准利率不变 政策走向存高度不确定性

加拿大央行于1月28日宣布维持基准隔夜利率在2.25%，为连续第二次保持利率水平不变。该行行长麦克勒姆表示，当前不确定性极高，难以预测下一次政策利率调整的时点或方向。

麦克勒姆指出，加拿大经济正在适应美国保护主义带来的结构性阻力。他强调，在经济大体符合本次发布的预测前提下，当前政策利率仍然适当，央行已准备好随时根据经济前景变化作出应对。

加拿大央行在最新货币政策报告中更新经济预测，预计2026年经济增长1.1%，2027年增长1.5%，整体与2025年10月预测基本一致。报告提到，2025年第四季度经济产出可能停滞，但关税冲击对经济的损害程度低于此前预估，因此将2025年全年经济增长预测上调至1.7%。

劳动力市场方面，2025年初受加征关税冲击的行业削减了产量，裁减了岗位，负面影响已有所体现。尽管2025年下半年就业状况有所改善，但全国失业率仍维持在6.8%的高位，青年失业率偏高，企业招聘意愿下降。

通胀层面，央行预计未来通胀率将维持在2%目标附近，贸易相关成本压力将被经济中的过剩供给抵消。同时该行明确指出通胀存在双向风险：上行风险包括经济闲置程度低于预期、企业为应对关税调整结构进而推高成本；下行风险则来自贸易冲击加剧或金融环境过度紧缩。

加拿大央行反驳市场关于政策调整长期暂停或下一步必然降息的预期，强调在当前高度不确定的背景下，下一次政策行动既可能是降息，也可能是加息。即将到来的《美墨加协定》审查被列为经济前景的关键风险点，麦克勒姆提到，美国贸易政策仍不可预测，地缘政治风险处于高位，目前尚无法判断加拿大经济能否顺利适应当前关税环境与持续不确定性。

麦克勒姆同时点明货币政策的局限性，称其无法修复关税造成的结构性损害，加拿大经济的结构调整需要时间逐步推进。

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