油价震荡上行！地缘政治与需求回暖，能源产业链迎来新机遇？

截至1月28日收盘，纽约商品交易所3月交货的轻质原油期货价格上涨82美分，收于每桶63.21美元，涨幅为1.31%；3月交货的伦敦布伦特原油期货价格上涨83美分，收于每桶68.40美元，涨幅为1.23%。

光大证券指出，伊朗局势驱动油价大幅波动，地缘政治不确定性为油价提供景气基础，长期看国际局势动荡对油价形成支撑。华泰证券认为，地缘溢价已导致淡季油价筑底反弹，随着需求回升及全球性储备性累库，2026年二季度至三季度油价有望见底上探，叠加美联储降息对需求拉动，亚非拉地区成品油需求或景气上行，上调2026年布伦特均价为65美元/桶（前值62美元/桶）。长期而言，考虑主要产油国边际成本及“利重于量”诉求，油价中枢存在60美元/桶的底部支撑。具备增产降本能力及天然气业务增量的能源龙头企业相关情况受到关注；油价筑底后库存损失减少，炼化领域经营状况有望迎来积极变化。

产业链及企业梳理

一、原油开采产业链

中国海油：开展原油、天然气的勘探、开发与销售业务，作为上游油气资源开采主体，依托已探明油气储量组织原油生产及对外销售。

中国石油：业务覆盖油气勘探开发、炼油化工、油气销售等产业链全环节，作为综合性能源企业，衔接上游原油开采与中游炼化环节。

中国石化：经营油气开采、炼油、化工产品生产及销售业务，作为一体化能源化工企业，具备上游原油开采及中游炼化运营能力。

二、炼化产业链

恒力石化：从事原油炼化、石化产品生产及新材料研发制造，作为中游炼化环节企业，通过加工原油产出成品油及各类化工产品。

荣盛石化：开展原油炼化、芳烃及烯烃生产、聚酯产品制造业务，作为中游炼化及深加工企业，依托原油加工开展石化产品延伸生产。

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