豆油延续上行行情：库存降15% 巴西大豆预计丰产1.76亿至1.81亿吨

2025年12月下旬以来，豆油市场延续上行走势。

国际市场层面，美国EPA拟提高2026年生物质柴油配额并调整豁免比例，带动全球油脂价格上行并传导至国内。叠加地缘局势紧张推动原油走强，进一步为油脂板块行情提供支撑。同时，棕榈油价格上涨拉大了豆棕价差，成为驱动国内豆油行情的又一因素。

国内需求端，春节前备货需求升温，部分油厂提货排期至2月初，商业库存较上月下降约15%。受菜油进口受限、持续去库及豆棕价差倒挂影响，市场需求向豆油倾斜，推高国内豆油需求热度。2025年四季度以来国内豆油持续去库，预计库存低点将出现在2026年3至4月。

供应端，2025/2026年度巴西大豆预计丰产1.76亿至1.81亿吨，国内缺豆担忧有所缓解。尽管一季度大豆到港量有所减少，但国家通过拍卖储备大豆补充供应，成交超200万吨且提货集中在1至4月，3至4月市场供需难现明显缺口。

对于后市走向，各方观点存在差异。有观点认为油脂板块上涨趋势尚未结束，后续需重点关注马棕油1月底库存情况及2月产需数据；有观点指出，随着国内压榨量回升和春节备货需求减弱，豆油供给压力将逐步增大，但全球油脂市场环境和国内结构性支撑仍在；另有观点持谨慎态度，认为豆油价格上涨空间有限，中期或承压下行。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。