礼来替尔泊肽年销365亿登顶全球药王 2026营收最高增27%

美国制药企业礼来发布2026年全年业绩指引，预计全年营收将在800亿至830亿美元之间，调整后每股收益为33.50至35美元，均高于市场预期。这一乐观预期与竞争对手诺和诺德形成鲜明反差，后者警告受价格竞争加剧影响，2026年销售额最多下滑13%，而礼来预计销售额最高可增长27%。

礼来当前在减肥药市场的领先地位进一步巩固，主要得益于旗下替尔泊肽系列产品的强劲表现。2025年全年，替尔泊肽降糖适应症产品Mounjaro销售额达229.65亿美元，同比增长99%；减重适应症产品Zepbound销售额135.42亿美元，同比增长175%，二者合计销售额365.07亿美元，超越诺和诺德司美格鲁肽，登顶全球“药王”。2025年第四季度，礼来单季营收193亿美元，同比增长43%，其中替尔泊肽系列单季度销售额达116.70亿美元，占当季总营收超六成。

在专利保护层面，礼来占据明显优势。其重磅药物Mounjaro和Zepbound仍有约十年的专利保护期，而诺和诺德部分药物最快将于2026年在部分国家面临仿制药挑战，为礼来赢得了市场竞争的缓冲空间。

面向2026年，礼来的产品布局持续推进。公司正在等待减肥口服药orforglipron获批，最快有望于4月上市，目前已提前生产数十亿剂口服药以备市场之需。同时，旗下GLP-1/GIP/GCG三靶点激动剂retatrutide首个三期临床取得成功，68周治疗后，9mg剂量组受试者平均减重26.4%，12mg剂量组平均减重28.7%，展现出更强的减重潜力。

此外，礼来已与美国政府达成药物降价协议，旗下核心减肥及糖尿病药物售价将下调，同时肥胖药物将纳入美国联邦医保覆盖范围，有望惠及更多老年患者。礼来计划在未来30天内推出Zepbound的多剂量注射笔，面向医保患者及现金支付用户开放购买。

除减肥药管线外，礼来的产品组合覆盖神经科学、免疫学、癌症等多个领域。2024年公司获批新型阿尔茨海默症药物Kisunla，目前正推进另一款实验性药物remternetug的研究，预计2026年晚些时候公布结果。礼来同时表示，2026年研发费用将继续加速增长，全球产品价格预计出现中低两位数的下降。

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