2026年险资入市路线图曝光，新增可投资资金3.1万亿，每年3000至5000亿涌向红利股

华泰证券2月11日发布保险行业专题研报，对2025年及2026年险资入市规模进行了系统测算。

研报指出，2025年在政策推动之下，保险资金大幅提升了二级权益配置力度。华泰证券研报称："我们估计2025年险资新增可投资资金2.3万亿，其中二级权益新增投资大约在1.0万亿左右。考虑到权益资产的增值，全年险资二级权益余额增长了大约1.8万亿，是近年的新高。"具体来看，股票和基金占总投资资产比例从年初的12.8%攀升至年底的16.0%，同样创下近年新高。同期，债券新增投资约2.3万亿，仓位升至51.1%，而非标、存款和另类资产的仓位则下降了约4.8个百分点，腾挪出的资金主要流向了权益和债券。

展望2026年，华泰证券认为保费端增长势头有望延续。研报称："2026年保费增长强劲，我们估计全年险资新增可投资资金3.1万亿，较上年或更偏向于债券。我们估计二级权益新增投资或达到0.9万亿，同比略降低。"到2026年末，险资投资总规模有望达到42万亿，二级权益仓位每变动一个百分点对应约4000亿的资金量。债券方面，新增投资有望达3.7万亿，较上年大幅提升，仓位或升至53.5%。

在配置方向上，红利股仍被视为险资权益投资的核心主线。研报指出："险资红利策略的核心目的在于获取股息现金，弥补利息现金收益的不足，以覆盖负债端的保证成本。"华泰证券预计未来每年红利股增配额约为3000至5000亿元。不过研报同时提示，随着红利板块估值抬升和股息率收窄，险资红利策略已从大规模加仓的"1.0阶段"转入精挑细选的"2.0阶段"，需要在获取稳定现金收益与规避资本亏损之间寻求平衡。

2025年12月，金融监管总局发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》，首次提出久期缺口、净投资收益覆盖率等量化监管指标，资产负债管理或将成为保险公司经营的硬约束，长债投资和高股息配置的战略重要性进一步凸显。

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