美国1月非农新增13万超预期 失业率降至4.3% 美联储降息预期松动

美国劳工统计局最新公布数据显示，1月美国非农就业人数新增13万人，为近13个月最大增速，远超市场预期，去年12月数据经下修后为新增4.8万人。同期失业率从去年12月的4.4%降至4.3%，但受恶劣天气影响，家庭调查回复率仅为64.3%，低于平均水平。

分项来看，1月新增岗位集中于少数行业，医疗保健行业新增8.2万人，为2020年7月以来最大增幅，远超2025年月均1.5万人的水平；社会援助行业新增4.2万人；建筑业新增3.3万人，主要源于支撑人工智能的数据中心建设相关招聘；专业与商业服务行业新增3.4万人。制造业就业小幅反弹，但自特朗普重返白宫以来已累计减少逾8万个岗位。零售、公用事业、休闲与酒店业有小幅就业增长，金融行业减少2.2万人，运输仓储、信息、采矿与伐木行业出现就业流失。联邦政府就业减少3.4万人，因2025年部分接受延迟辞职的员工正式退出，自2024年10月触顶以来联邦政府就业已累计减少3.7万人。

1月约有38.7万人进入劳动力市场，家庭调查显示就业人数激增52.8万人，远超新增劳动力规模，推动失业率下行。据测算，受人工智能发展和就业结构变化影响，美国经济每月只需新增约5万人甚至更少岗位，即可跟上劳动年龄人口增长节奏。

桑坦德美国资本市场首席美国经济学家斯蒂芬・斯坦利表示：“我对这些数据展现的强劲势头能否持续持怀疑态度，但这份报告彻底打破了劳动力市场即将崩溃的论调。”

数据公布后，市场对美联储降息预期出现松动。尽管交易员仍押注美联储将于6月首次降息，但按兵不动的概率已升至近40%，高于数据发布前的约25%。富国银行高级经济学家萨拉・豪斯指出，劳动力市场更接近企稳而非快速恶化，美联储再次降息的可能性正在变小。

不过非农数据未能掩盖就业市场的整体疲软。自动数据处理公司（ADP）此前发布数据显示，1月美国私营部门仅新增2.2万个就业岗位，求职难度显著加大。年度就业基准修正数据进一步凸显疲软态势，2025年美国经济新增就业人数较此前预估少86.2万人，全年仅新增18.1万个岗位，远低于2024年的145.9万个岗位规模。

特朗普在社交媒体发文称，美国理应享受全球最低水平的利率。其提名的下任美联储主席凯文・沃什表示，生产率提高有助于抑制通胀，可能改变美联储政策前景。白宫经济顾问凯文・哈塞特表示，受劳动力增长放缓与生产率提升双重影响，未来数月新增就业岗位可能减少，但无需对此恐慌，这一观点为美联储内部政策讨论提供了参考。

美联储主席鲍威尔此前在政策会议上提到，美国劳动力供需两端均呈下降态势，这种局面使劳动力市场更难解读。若劳动力供给受限源于潜在劳动力流失，可能引发招聘瓶颈和薪资上涨，推升通胀预期，将令美联储在降息问题上更谨慎；若就业增长放缓源于需求疲软，则应通过降息刺激经济与就业。目前相关讨论仍在继续，或将影响美联储后续政策走向。

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