美国1月非农新增13万超预期，失业率4.3%创2025年8月新低

北京时间2月11日晚间，美国劳工统计局公布1月非农就业数据，当月非农就业人口新增13万人，大幅超出市场预期，失业率降至4.3%，创2025年8月以来新低。受此影响，市场对美联储降息预期出现明显调整，金银价格盘中剧烈震荡。

数据公布前，市场此前普遍押注美联储将在6月开启降息，此次数据公布后，交易员已将首次降息预期时点推迟至7月。据CME“美联储观察”数据，截至发稿，美联储3月维持利率不变的概率升至94%，降息25个基点的概率降至6%左右；6月累计降息25个基点的概率回落至五成以下。

盘中金银价格呈现“过山车”走势，伦敦金一度冲高至5100美元/盎司上方，随后快速跳水翻绿，最终小幅收涨；此前大涨近7%的白银同步回落，收涨幅度收窄。

此前，达拉斯联储主席洛里·洛根与克利夫兰联储主席贝丝·哈马克均释放按兵不动信号，二人表示当前通胀仍居高不下，担忧持续的宽松政策加剧通胀风险，认为当前政策立场处于合适区间，无需进一步降息即可实现双重目标。

不同机构对美联储后续降息路径的判断存在差异。华泰证券研报指出，1月非农新增岗位集中于医疗等少数行业，持续性有待观察，维持联储6月前暂停降息的判断，预计后续再降息1-2次。道明证券则将首次降息预期从3月推迟至6月，仍预计年内累计降息75个基点，分三次落地。

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