全球白银市场连续第六年结构性短缺，2026年预计缺口6700万盎司

世界白银协会2月13日发布基于咨询机构Metals Focus提供的初步估算数据，指出全球白银市场正面临连续第六年的结构性供应短缺，2026年预计缺口为6700万盎司。该协会去年4月曾预测2025年缺口为1.176亿盎司，但此次未披露2025年实际数据，上述最新估算将于4月中旬进行更新。

工业用银方面，该协会表示，受节约措施（即减少单位产品白银使用量）以及光伏领域加速采用其他材料替代白银等因素共同影响，2026年工业用银加工量预计同比下降2%，降至6.5亿盎司，为四年来最低水平。光伏行业是此轮工业用银收缩的主要拖累——面对持续走高的银价，头部光伏企业正加快推进贱金属浆料替代方案的研发与量产。中信证券研报指出，在银价暴涨的背景下，光伏电池组件头部厂商有望加快贱金属浆料替代，带动行业成本梯度分化加剧，叠加需求结构向高效产品持续升级，落后产能或面临加速淘汰压力。

与工业需求走弱形成对照的是，消费端同样承压。世界白银协会预计，2026年全球珠宝用银需求将连续第二年下滑，同比下降9%至1.78亿盎司，创2020年以来新低，主因创纪录的白银价格对印度等主要消费市场形成显著抑制。银器需求预计降幅更为突出，同比下降17%，其中印度市场的回落最为明显。

尽管工业、珠宝及银器三大需求板块均面临不同程度的收缩，但全球白银总需求仍持续超过供应。世界白银协会此前发布的报告显示，矿产白银产量预计仅微增1%至8.2亿盎司，而高价刺激下的回收银总量有望自2012年以来首次突破2亿盎司。即便如此，供需缺口依然存在，白银市场的结构性短缺格局短期内难以扭转。

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