瑞银：市场未消化AI颠覆风险 美10%-15%投资级债存波动 2026违约率将上行

当前市场尚未完全消化人工智能对各行业的颠覆性变革风险，相关影响已在信贷市场显现苗头。近期“软件末日论”引发的信贷市场抛售，反映出市场对AI发展速度超出预期的担忧，且AI影响将覆盖全行业而非仅局限于软件领域。

美国低质量信贷领域受AI颠覆性风险影响更为显著，而大部分投资级债券因资产负债表状况良好、信用评级稳定，预计将保持信用状况稳定。AI带来的行业变革节奏正逐步清晰，将以季度而非年度为周期推进，具体落地时间则取决于企业AI技术采用进度、行业再融资需求以及市场定价等多重因素。

瑞银测算，美国投资级债券中有10%至15%面临波动风险，集中在医疗保健等非周期性消费领域；高收益债券和杠杆贷款市场，尤其是面向美国科技领域的相关市场，面临的风险水平更高。该行预测，2026年末违约率将小幅上行，其中高收益债券违约率将上升0.5个百分点至1个百分点，贷款违约率上升1.5个百分点至2.5个百分点，私人信贷违约率上升2.5个百分点至4个百分点。

瑞银预计2026年美国信贷市场总体回报率将处于3%至5%区间，投资级债券表现将优于高收益债券和贷款市场。尽管这一预期整体偏稳健，但AI引发的间接影响如信贷条件收紧，可能加剧其他行业潜在风险，进而影响整体市场与企业投资计划。

瑞银指出：“信贷市场是AI驱动增长的重要资金来源。如果贷款市场的损失急剧增加，可能会抑制资本支出，从而削弱AI产业的蓬勃发展态势。” 其策略师提到，杠杆贷款市场受AI冲击的可能性最高，相关行业扰动风险可类比十年前发行垃圾债券的能源公司抛售潮或二十多年前的互联网泡沫破裂场景，集中投资单一行业将导致债权人面临较高亏损风险。同时，信用市场高度关联，单一市场的大幅损失可能引发其他市场信用收紧，极端场景下，超大型算力企业及AI相关公司的信贷获取也将受到显著影响，最终抑制资本支出与AI产业发展。

易被AI颠覆且信用质量较低的行业，在2026年至2027年初要求具备更高的“扰动风险溢价”，部分源于2028年再融资需求攀升。届时约20%的杠杆贷款和私募信用产品将面临再融资压力。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。