高盛重申快手"买入"评级，目标价87港元，可灵AI 2026年收入有望达2.8亿美元

2月12日，高盛发布研报，重申对快手（01024.HK）的"买入"评级，给予12个月目标价87港元。报告聚焦快手旗下AI视频生成模型可灵与字节跳动Seedance 2.0之间的竞争态势，并对可灵业务的商业化前景及估值空间作出详细分析。

高盛在研报中指出，可灵3.0于2月5日完成升级，在多模态生成、画面一致性、分镜控制以及多语言音频生成等维度实现显著提升，"整体技术水平已处于全球顶级阵营"。尽管部分用户反馈认为Seedance 2.0在物理运动表现和复杂动作处理方面更为突出，但高盛强调，可灵AI在画面一致性、商业场景适配度及专业创作能力方面仍具备竞争力，"尤其在企业和专业用户市场具备差异化优势"。

在行业格局判断上，高盛认为AI视频生成赛道仍处于快速扩张阶段，"不会形成单一平台垄断的格局"。研报预计，全球AI视频生成市场规模未来五年将扩大约10倍，从2025年的约30亿美元增至2030年的约290亿美元。广告视频和娱乐视频制作中AI渗透率的快速提升，是推动市场扩容的核心动力。在此背景下，包括可灵在内的多家头部模型有望共同受益。

商业化层面，高盛援引第三方数据称，可灵AI自2025年12月以来海外用户与收入均出现明显加速，1月份月收入至少增长30%至50%。高盛预计2026年可灵AI收入将达到约2.8亿美元，同比增长超过90%，且全年收入预期存在上行风险。

估值方面，高盛测算当前股价所隐含的可灵估值约为50亿美元，认为"这一估值尚未充分反映其增长潜力"。研报同时提到，快手近期股价回调后已跌破2026年预测市盈率12倍，潜在税务负担的影响也已基本反映在股价中，当前风险回报更为有利，因此维持"买入"评级。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。