掌管190亿美元孤松资本CIO：AI泡沫需待OpenAI上市 传统巨头借AI可营收翻三倍、2027年或削减5亿支出

管理着超190亿美元资产的孤松资本联席首席投资官David Craver近期在公开分享中表示，当前人工智能行业仍处于建设周期早期，真正的AI泡沫或将在OpenAI和Anthropic上市后才会出现，而拥有深厚护城河的传统大型企业将借助AI技术大幅削减成本，迎来利润爆发期。

Craver指出，当前市场短期波动剧烈且与企业基本面脱钩，被动投资和多策略基金的兴起让市场对短期消息反应过度且不理性。他更倾向于以3至5年的长期视角筛选投资标的，认为这一维度的投资机会正被市场忽视。

针对市场热议的AI泡沫问题，Craver给出明确判断：当前并非泡沫阶段，行业仍处于实际建设的第三或第四阶段。他列举三大支撑其看多AI基础设施的理由：一是AI模型持续进化，投入更多算力就能完成更复杂的任务，应用场景不断拓展；二是当前推理托管公司普遍面临产能不足，市场仍处于供不应求状态；三是从私募组合到数字原生公司，AI技术已开始为企业带来惊人的价值回报，部分企业CEO表示，借助AI能将业务收入翻三倍甚至更多，且无需新增员工。

Craver提出反直觉观点：“当所有人都认为是泡沫时，它就不是泡沫。”他认为，真正的AI泡沫可能要等到OpenAI和Anthropic完成上市，且AI用例在大型企业中全面普及后才会到来，在此之前行业仍有较长的发展空间。

他将AI发展的下一阶段命名为“恐龙的复仇”，认为AI技术将从基础设施领域向应用与传统行业扩散。传统大型企业将通过AI技术大幅降低业务成本，预计2027年的财报电话会上，会有CFO宣布年度支出削减5亿美元。这些企业若能借助AI完成此前无法实现的任务或大幅提升效率，将获得惊人的利润增长。在他看来，这一趋势不仅是AI基础设施建设的延续，更是技术在全行业扩散带来的红利。

Craver强调，当前通胀温和回落，美联储仍有宽松空间，结合AI带来的生产力跃升，他对未来几年的市场保持乐观。

市场有风险，投资需谨慎。本文仅供参考，不构成个人投资建议。