西南证券抛出60亿元定增预案，渝富控股携手重庆水务环境集团率先锁定25亿元认购

2月13日晚间，西南证券披露60亿元定增预案，成为沪深北交易所2月9日推出优化再融资一揽子措施后，首家发布大额定增预案的上市券商。

根据西南证券公告，本次拟向特定对象发行A股股票不超过19.94亿股，不超过发行前总股本的30%，募集资金总额上限为60亿元。发行对象不超过35名，其中渝富控股及其一致行动人重庆水务环境集团率先确定认购，分别拟认购15亿元、10亿元，合计25亿元。渝富控股为西南证券控股股东渝富资本的全资母公司，重庆水务环境集团为渝富控股控股子公司。本次定增完成后，公司控股股东仍为渝富资本，实际控制人仍为重庆市国资委。

募集资金将投向七大业务板块：证券投资业务不超过15亿元，偿还债务及补充其他营运资金不超过15亿元，资产管理业务不超过9亿元，信息技术与合规风控建设不超过7.5亿元，增加子公司投入不超过6亿元，财富管理业务不超过5亿元，投资银行业务不超过2.5亿元。在限售安排上，渝富控股及重庆水务环境集团认购股份锁定期为60个月，其他认购比例超5%的对象锁定36个月，低于5%的为6个月。

西南证券在公告中阐述了此次定增的四方面必要性：一是增强服务实体经济能力，深耕重庆并融入成渝地区双城经济圈等区域战略；二是提升行业竞争力，应对行业集中度提升和盈利模式转型；三是强化风险抵御与合规经营能力，满足以净资本和流动性为核心的监管指标要求；四是保障"西部领先、全国进位和重庆辨识度"的战略目标落地。

此次定增的政策背景值得关注。2月9日，沪深北三大交易所同步发布再融资一揽子优化新政，核心方向为扶优限劣、精准支持科技创新。华泰证券研报指出，"此前证监会曾于2023年8月优化再融资监管安排，本次是对再融资政策的结构性松绑，通过扶优限劣、支持科创、强化监管，实现精准滴灌。"西南证券在新政发布仅4日后便推出预案，一定程度上反映出券商资本补充的紧迫性。

从行业层面看，2025年以来券商定增已明显提速。天风证券40亿元定增于2025年6月完成发行，从受理到注册仅用约3个月；中泰证券60亿元定增于2025年11月完成发行；南京证券50亿元定增于2025年12月落地。东吴证券60亿元定增预案也在推进中。上述已落地项目均呈现地方国资大股东大额认购、长期锁仓的共同特征。目前，西南证券定增预案已通过董事会审议，后续仍需国有资产管理单位批准、股东会审议通过、上交所审核及证监会注册等多个环节。

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