2026年A股询价转让热度翻倍，公私募扎堆抢筹，平均解禁回报近50%

2026年开年以来，A股上市公司询价转让热度持续攀升。根据上市公司公告及相关核查报告，年内已有12家上市公司实施询价转让，其中科创板公司占据6家，较2025年同期实现翻倍增长，行业分布以半导体、信息技术、新能源等新兴产业为主。

公私募机构正成为询价转让的核心参与力量。据核查报告显示，易方达基金、华夏基金、诺德基金、国泰基金、财通基金等公募机构，以及上海金锝私募基金、南京盛泉恒元投资等知名私募，频繁现身受让机构名单。以晶晨股份1月28日实施的询价转让为例，共有28家机构获配，涵盖兴证全球基金、诺德基金等公募，山东望水泉私募、上海指南行远私募等私募，以及第一创业证券、广发证券等券商。

从历史数据看，2020年至2025年间，私募基金累计认购达577次，是参与询价转让最活跃的主体；公募基金以82次认购位居持牌金融机构之首；证券公司、QFII分别以60次、43次紧随其后。

盛美上海2月7日的询价转让颇具代表性。公告显示，出让方为控股股东美国ACMR，认购邀请书送达274家机构投资者，最终30家投资者获配，转让价格定为160.00元/股，转让股份数量480.1648万股。

询价转让作为一种由券商协助定价、依托专业机构博弈形成价格的减持机制，其收益表现正逐步凸显。据财通基金发布的《定增市场全景报告》，截至2025年末，2025年询价转让平均解禁回报为49.52%，高于竞价定增的38.61%；平均折扣84.34%，优于竞价定增的86.88%。

开源证券分析认为："对长期投资者而言，询价转让设置市价的70%为底价，折价空间优于定增；且单次转让份额较大，便于机构快速完成建仓。"

近年来询价转让数量与规模整体呈上升趋势。Wind数据显示，2021年进行询价转让的公司仅12家，到2025年已增至180家。这一制度自2020年7月在科创板率先试点，2024年5月进一步推广至创业板，为上市公司首发前股东提供了多元化的减持渠道，在满足股东资金需求的同时，通过6个月锁定期安排减缓了对二级市场的直接冲击。

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