德意志银行维持南非债券超配评级：外资增持340亿兰特 创十余年来最大年初流入

德意志银行指出，依托良好的外部环境与稳健的国内基本面，南非当前为最具吸引力的新兴债券市场之一。

该行分析师团队在2月13日发布的报告中提到，尽管部分拉美市场或具备更高上行空间，但“在当前估值水平下，未来数月无论从总回报还是外汇对冲角度来看，从风险收益比衡量，南非仍是最具吸引力的新兴市场固定收益市场之一”。

基于美元走软、能源价格回落、金价走高的外部条件，叠加国内通胀受控、实际利率处于较高水平、货币政策转向边际宽松的基本面支撑，德意志银行维持对南非债券的超配观点。

数据显示，外资持续流入南非本币债市，但未出现持仓拥挤情况。外国投资者增持南非本币债券340亿兰特（约合21亿美元），总持仓升至1.098万亿兰特，创下十余年来最大年初流入规模，同时也是2025年9月以来最大单月净流入。

该行表示，南非本币债市仍有进一步适度流入的空间，伴随贸易条件改善支撑经济增长与出口，2026年兰特汇率具备上行潜力。此外，市场技术面表现向好，且与新兴市场本币固定收益指数高度正相关，且存在信用评级进一步上调的可能性。在具体债券标的上，R2048、R2038、R2042被列为最具吸引力的名义债券，R188、R2035、R2044吸引力相对较低。

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