德银：AI狂欢转恐慌的种子2022年ChatGPT上线时已种下

过去两周，市场发生戏剧性转向，此前的“AI狂欢盛宴”中突然蔓延起恐慌情绪，投资者纷纷抛售被认为容易受到人工智能冲击的行业。

德意志银行分析师Adrian Cox和Galina Pozdnyakova指出，这一转变的种子早在2022年11月ChatGPT上线时就已种下，而同期实体工具供应商的业绩开始超越服务和软件公司。如今投资者对潜在风险敏感度显著提升，只要对行业前景稍有疑虑便选择抛售。

分析师将情绪转变归结为三大原因。首要原因是投资者不再默认人工智能能提振所有行业，转而开始区分不同行业的发展前景与潜在输家。近期人工智能模型制造商陆续推出落地应用，进一步放大了这种分化：Anthropic的法律插件对相关领域企业形成冲击，Altruist的人工智能税务规划功能让财富管理公司面临挑战，Algorhythm Holdings推出的货运规模化工具也对物流行业造成影响。该公司表示，其人工智能产品可帮助物流客户将货运量提升四倍且无需增加员工规模。不过两位分析师认为，当前市场对风险的担忧有所夸大，受冲击的软件即服务企业拥有“根深蒂固的工作流程”与专有数据等“强大的护城河”，但同时警告企业需主动调整以匹配用户更高需求。

其次，公开市场对人工智能的估值难度不断提升。一方面市场担忧科技头部企业权重占比过高，另一方面存在人工智能被过度吹捧的质疑。

最后，人工智能对行业的影响正变得日益迫近。德银注意到OthersideAI联合创始人兼首席执行官Matt Schumer的文章，文中警告大多数人会被人工智能“打个措手不及”。与此同时，OpenAI的市场垄断地位开始受到挑战，Anthropic也紧随其后推出相关产品并获得开发者认可，且有观点认为中国的AI模型性能出色且价格更低廉。分析师补充道，这些迹象表明人工智能模型可能正走向商品化，真正的价值或许在于尚未诞生的应用场景，这种不可预测性进一步推动投资者从狂热中抽身。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。