现货黄金跌破4850美元，白银跌超5%，2026年贵金属"过山车"行情加剧

2月17日，国际贵金属市场遭遇大幅下挫。据财联社消息，现货黄金向下跌破4850美元，日内下跌2.93%；现货白银跌5.13%，报72.53美元/盎司。

当日为农历大年初一，全球多个主要市场因传统节日休市，贵金属市场整体交投清淡。在此背景下，美联储降息预期有所降温，黄金此前在5000美元/盎司的关键心理关口持续承压，部分投资者获利了结，共同加剧了金银价格的下行压力。

事实上，此轮下跌并非孤立事件。2026年开年以来，贵金属市场经历了极为剧烈的波动。1月下旬，投机性买盘将白银推至121.44美元/盎司的历史高位，黄金也一度飙升至5595美元/盎司上方。然而自1月30日起，金银价格接连遭遇多轮暴跌与反弹交替的"过山车"行情。2月5日，现货白银单日一度暴跌15%；2月12日再度重挫逾10%。截至本次下跌前，现货黄金年内仍保有约15%的涨幅，但白银则从年初超过50%的累计涨幅大幅收缩。

金银走势的显著分化，与二者投资属性的差异密切相关。黄金以避险功能为主，价格波动相对平缓；白银则兼具金融与工业双重属性，工业需求占比更高，市场规模更小、流动性更低，在调整阶段往往承受更大的抛压。

值得注意的是，本月初国投瑞银白银LOF因调整估值方法导致净值单日暴跌31.5%，引发大量投资者争议。2月15日，国投瑞银基金已正式发布和解方案，对估值调整影响金额在1000元以下的自然人投资者按实际影响金额全额补偿，这部分投资者占当日赎回者的九成以上。该事件折射出贵金属高波动环境下，相关金融产品面临的特殊风险。

国盛证券在近期研报中指出："沃什支持'降息与缩表并行'的政策组合，其逻辑是通过缩减资产负债表控制通胀，为降低名义利率创造条件。但降息旨在增加市场流动性、刺激经济增长，而缩表则是通过减少美联储资产负债表规模来回收流动性、抑制通胀。两者操作方向相反，可能导致政策效果相互抵消，引发市场对政策意图的困惑。"

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