日元逼近160关口，能源冲击重塑汇市逻辑

3月以来，受美以对伊朗军事打击影响，日元兑美元汇率持续走弱，一度触及1美元兑159.76日元，创下2024年7月日本政府干预汇市以来的最弱水平，持续在160关口下方徘徊。160被市场广泛视为日本政府干预汇市的警戒线。3月18日东京时间下午5点，日元汇率为1美元兑158.79日元，进入欧洲交易时段后再度回落至159区间。

这一走势让市场回想起2024年的汇市动荡，当年日元跌破160后，日本财务省曾动用5.5万亿日元入市干预。不过与彼时相比，本轮日元贬值更多反映能源价格上涨、避险美元需求增强以及日本贸易结构脆弱性等基本面因素，东京的政策干预空间明显收窄，市场目光随之转向日本央行。

渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰表示：“本轮的日元贬值更多来自于能源价格上涨对基本面的影响。在高市早苗当选之后，日本股票因其激进的财政刺激政策而走高，年初至今跑赢全球股市。在伊朗局势升级的背景下，能源价格大涨导致日本通胀预期上涨，这使得自2月21日以来日本股市跑输全球股票指数。再叠加日本财政计划缺少资金来源的影响，日本国债收益率不断提高。日元也在资金流入美元避险的背景下走跌，这反映出的可能已经不仅仅是投机式的看贬日元，而是反映出基本面的结构性看贬。”

日本综合研究所调查部宏观经济中心研究员吉田刚士指出，近期日元贬值由两方面因素共同主导：一是地缘政治风险引发的“危机时刻买入美元（避险美元买盘）”，二是日本“贸易结构的脆弱性”。“中东局势紧张导致美元对主要货币普遍走强，但对于原油进口高度依赖中东的日本而言，则推动日元走弱。同时，由于进口价格被推高，市场对贸易收支恶化的担忧进一步加深，从实需层面放大了日元卖压。”

与日元走势形成对比的是美元近期明显走强，道富集团策略师Lee Ferridge表示：“机构投资者购买美元的力度是近两年来最强的。”十国集团（G10）货币中，日元和欧元成为表现最弱的两种货币，对大宗商品价格变化具有更高敏感性。而澳元、加元等资源型货币呈现不同走势，美国商品期货交易委员会最新数据显示，与伊朗遭袭前的2月底相比，澳元兑美元净多头从5.2万手扩大至5.4万手，加元兑美元净多头从2.7万手扩大至3.6万手。Monex证券首席外汇顾问吉田恒表示：“这说明当前汇市交易的主题，与其说是‘中东冲突’，不如说是霍尔木兹海峡风险所引发的能源供应不确定性。”

随着美元兑日元逼近160关口，市场出现干预预期，但多数观点认为目前尚未触发干预条件。3月17日东京外汇市场日元小幅走高，前一日日本财务大臣片山皋月表态将以最大紧张感应对，准备采取包括果断措施在内的行动。吉田恒指出，过去干预多发生在美元兑日元相对于5年移动平均线偏离20%至30%、同时相对于120日移动平均线偏离超过5%的情况下，目前偏离仅约15%，需接近162甚至170才更易触发干预。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。