新增非农17.8万超预期难改就业偏弱，美联储短期观望中期或择机降息

2026年4月3日，美国劳工统计局公布当月非农就业数据，3月美国新增非农就业17.8万人，高于市场预期的6.5万人，前值下修至-13.3万人；季调失业率录得4.3%，较此前预期及前值的4.4%有所回落。

长江宏观于博团队指出，此次非农数据整体表现好于预期，但并未指向就业市场实质改善。当前美国就业市场偏弱的现状未发生变化，一方面非农就业增长过度集中于单一行业，未实现广泛修复；另一方面失业率回落的同时，劳动参与率与就业率同步走低。

对于美联储后续货币政策走向，该团队认为，短期就业数据为美联储提供了观望空间，叠加当前美伊冲突尚未缓和，美联储大概率将维持现有利率水平直至前景清晰。中期来看，待新美联储主席就任后，若美伊局势明朗且通胀前景趋于稳定，结合就业市场偏弱的现状，美联储或将择机启动降息操作。

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