高盛喊出“代际买入机会”：美国科技股估值重置，盈利韧性凸显

高盛首席全球股票策略师彼得·奥本海默（Peter Oppenheimer）领衔团队近日罕见发声，称美国科技股正迎来“代际买入机会”。在科技板块相对大盘表现创下半个世纪以来最差区间的背景下，高盛认为估值体系已出现关键重置，叠加盈利韧性仍在，当前是布局科技股的罕见窗口。截至当地时间4月7日收盘，纳斯达克指数报22017.85点，当日小幅上涨0.10%；龙头科技股分化，苹果（AAPL）跌2.07%至253.50美元，英伟达（NVDA）涨0.26%至178.10美元，微软（MSFT）跌0.16%至372.29美元。

高盛报告指出，2025年初以来科技板块持续承压，相对收益表现创下过去50年最差纪录。多重压制因素包括海外AI技术竞争、美国超大规模科技企业资本开支高企、AI软件行业变革担忧等，推动投资者转向价值型标的。但在悲观情绪蔓延的同时，科技股估值已出现标志性重置：美国市场与全球其他地区的PEG（市盈率相对盈利增长比率）差距已收窄，当前科技板块PEG甚至低于全球整体市场水平，隐含的盈利悲观预期已接近2003-2005年科技泡沫破裂后的低谷时期。

具体来看，美股超大型科技企业的估值溢价大幅收窄，已与行业内中小型企业基本持平；全球范围内，信息技术行业市盈率已低于非必需消费品、必需消费品及工业行业。高盛认为，这种估值水平反映了过度悲观的预期，与科技行业实际盈利韧性形成显著背离。

高盛强调，尽管经历一轮调整，美国科技股的盈利表现依然强劲，这为估值修复提供了核心支撑。同时，在地缘政治不确定性上升的背景下，科技股展现出独特的防御属性：行业现金流对经济增长敏感度相对较低，且在债券收益率上扬环境中具备获益能力。高盛特别提及，若霍尔木兹海峡扰动持续，可能触发市场对增长冲击的担忧并限制利率上行，进而强化科技板块的相对吸引力。

资金流动层面，高盛交易台数据显示，过去一个月快钱投资者已抛售约2400亿美元全球股票，但这种抛售压力正接近衰竭，未来一个月或转为净买入约550亿美元，其中约200亿美元将配置于美国市场。这种资金面的边际变化，可能成为科技股估值修复的重要催化剂。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。