市盈率从40倍腰斩至21倍，华尔街逆势抄底软件股

软件板块因人工智能颠覆恐慌遭遇重挫之际，部分华尔街投资者认为市场恐慌情绪已超越基本面变化，估值回调正创造买入机会，开始逆势抄底。

当前标普北美扩展科技软件指数市盈率为21倍，较去年7月的40倍大幅收缩，显著低于34倍的10年均值；Salesforce、Adobe的估值已逼近历史最低水平，与此同时软件公司的盈利预期却在上修。

本周软件股出现两日反弹，追踪该行业的热门ETF两天累计涨幅达6.4%。Manulife John Hancock Investments联席首席投资策略师Emily Roland表示，"认为AI将摧毁所有软件公司，这个观点有些难以接受，至少为时过早。"

抄底行为伴随明显分歧。高盛指出，美国软件股此次强势反弹只是超卖触发的技术性轧空，并非基本面出现好转。市场技术面显示出一定支撑信号，LPL Financial首席技术策略师Adam Turnquist提到，标普北美科技软件指数在1600点附近获得支撑，若能突破1908点，将打开双底突破的技术形态空间。不过他同时提示，软件板块仍处于下行趋势，技术修复尚未完成，但动能和成交量的改善表明抛压正趋于减弱。

本周二下午软件股涨幅一度收窄，导火索是The Information报道称Anthropic正准备推出一款用于网站与演示文稿设计的AI工具，直接触动了市场对AI替代软件的敏感神经，折射出投资者情绪仍较为脆弱。

支撑抄底逻辑的不仅是技术面，还有盈利预期的边际改善。据彭博行业研究数据，软件与服务公司2027年利润预期增速已从2月底的15.7%提升至16.5%，营收预期亦呈现相似的上修轨迹。Defiant Capital Group首席投资官Jonathan Dane表示，"软件板块的基本面并非一无是处，但所有个股都被贴上了同一个颠覆叙事的标签。"

多空双方的核心分歧聚焦于AI颠覆的深度与速度。看多者认为当前定价由情绪主导，恐慌已过度；看空者则担忧AI能力的每一次迭代都可能带来新冲击，软件公司的护城河难以准确评估。Hirtle Callaghan & Co.首席投资官Brad Conger直言，"我们偏好低估值资产，通常软件股会引起我们兴趣。但研究越深入，不确定性就越大，我对于找底并不感兴趣。"

GQG Partners投资组合经理Brian Kersmanc以"森林大火"比喻当前软件行业处境，"所有人都要经历阵痛才能走到另一边。现在市场上可能存在一些'僵尸软件公司'。这场大火会清除掉灌木丛，最终我们才能看清哪些大树最为强壮。"他认为，在AI牛市周期演进过程中，行业内的赢家与输家终将浮现，只是时间问题。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。