港股破发率近四成，公募逆周期抢筹超22亿港元

2026年以来港股市场震荡回调，新股破发率接近40%，打新赚钱效应持续减弱，但一批头部公募机构却开启逆周期布局，年内以基石投资者身份参与港股IPO的金额超22亿港元，覆盖硬科技、生物医药、新消费等多个赛道，成为港股一级市场的独特风景线。

Wind数据显示，今年以来公募机构及其香港子公司参与港股IPO基石投资的金额已超22亿港元，与2023年至2024年公募普遍观望、仅两家机构参与的态势形成鲜明对比。即便在2025年10月以来港股持续回调的背景下，截至4月20日恒生指数下跌逾3%、恒生科技指数跌幅超24%，公募参与港股IPO基石投资的案例仍不降反增，呈现出显著的逆周期特征。

从投资方向来看，硬科技与高端制造是公募布局的核心赛道。4月17日上市的半导体企业长光辰芯，基石投资者名单中囊括广发基金、华夏基金、易方达基金、富国基金等头部机构，其中富国基金认购规模达5216.38万港元，位居公募认购榜首；同日上市的群核科技则获得广发基金及广发国际资产管理有限公司合计6268.97万港元的基石认购，占比达5.12%。此外，2月上市的大族数控、3月上市的华沿机器人、4月上市的思格新能均获得富国基金或广发基金青睐；1月登陆港股的壁仞科技、MiniMax、智谱、天数智芯等AI与芯片企业，也分别吸引南方基金、易方达基金、广发基金及华夏基金（香港）入局。

医药生物领域同样不乏公募身影，瑞博生物、精锋医疗、劲方医药、映恩生物等企业的基石名单中，均出现华夏基金、华夏基金（香港）、富国基金等机构的身影。值得关注的是，传统消费赛道也迎来公募布局，零食连锁鸣鸣很忙、养猪龙头牧原股份、婴儿纸尿裤企业乐舒适、护肤品公司林清轩等企业的基石投资者名单中，均有公募机构入围，体现出公募不再单纯追逐赛道热度，更看重标的基本面与估值性价比。

格上基金研究员关晓敏指出，公募参与港股基石投资主要聚焦硬科技与高端制造、生物医药、新消费三大方向，核心考量企业基本面与长期竞争力、估值合理性及发行定价安全边际、管理团队与公司治理等因素。前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，港股持续调整后，不少公司价值已充分显现，叠加IPO定价受二级市场震荡影响偏低，为公募提供了较好的介入时点。有机构投资者认为，港股相对A股估值偏低，存在具备安全边际的套利空间，叠加公募风控体系可维持整体正收益，成为公募相对收益策略的有效补充。

不过逆向布局并非无风险，2026年以来港股新股破发率攀升至39.53%，较2025年有所上升。3月9日上市的优乐赛共享首日下跌43.64%，3月底上市的铜师傅首日跌幅达49.17%，千亿市值的牧原股份港股上市后也未能避免破发。关晓敏提到，当前港股IPO投资机会集中在少数优质个股，整体收益受市场环境波动影响较大；杨德龙提醒，港股采用自由询价机制，破发现象较为常见，公募参与需认真研究公司基本面与定价，精选优质标的。

展望后续，关晓敏认为随着更多科技龙头赴港上市，公募通过基石投资参与港股IPO的趋势将延续，且会更加注重个股深度挖掘；杨德龙则表示公募参与港股IPO的趋势仍将保持，但需避免盲目跟风，坚持选择性布局。对于普通投资者而言，在市场分化加剧的背景下，应聚焦优质资产基本面与估值性价比，切勿盲目参与打新。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。