T3出行冲刺港交所，2025年年内利润744万元实现扭亏，Robotaxi测试里程居行业前列

4月22日，由中国一汽、东风汽车、长安汽车三家央企联合阿里、腾讯等互联网巨头发起的网约车平台“T3出行”运营主体南京领行科技股份有限公司正式向港交所递交了上市申请。根据灼识咨询的资料，按2025年订单量计，T3出行是中国第三大智慧出行平台。

据招股书披露，2025年T3出行实现年内利润744万元，为近三年首度全年盈利。2023年和2024年，公司分别净亏损19.68亿元和6.9亿元。其毛利率也从2023年的0.4%提升至2025年的13%。去年其收入约171亿元，同比增长6.2%，网约车服务收入占比95.5%；业务覆盖194城，注册用户超2.35亿，订单量约为7.97亿单。

规模效应是T3出行去年盈利的一大原因。但其对聚合平台的依赖度持续提升：2023年聚合订单占比为61.5%，2025年则进一步提高至85.9%，同期交易额占比也从61.8%上涨至86.4%。浙江省数智技术与服务联合会数字经济专委会副秘书长、网经社电子商务研究中心高级分析师陈礼腾表示，这种“用利润换订单”的模式直接推高了渠道成本，高度依赖聚合平台易导致自有用户留存和品牌认知度薄弱，沦为聚合平台的“运力供应商”。

在产业和资本市场的激烈竞争中，Robotaxi成为网约车平台集体押注的新故事。T3出行招股书显示，其拥有一支超过300辆的Robotaxi车队，并已完成超过41000公里的无安全驾驶员道路测试，测试里程位居行业前列。公司已开发出中国首个能够同时协调有人驾驶车辆和Robotaxi的混合调度平台，截至2025年底，已在南京和苏州获得Robotaxi运营牌照，并在这两座城市开展有安全员和无安全员的试点运营。

T3出行相关负责人表示，公司将利用本次IPO募集资金，全力建设从技术、运营到服务的全栈Robotaxi能力，为商业化做好充分准备，公司也将继续与主机厂和顶尖算法公司合作，利用自身的运营和数据优势，共同推动Robotaxi车辆的定制化开发和成本优化。

不过陈礼腾也认为，当前全球Robotaxi行业已从“技术可行性验证”阶段，进入“可复制的商业化扩张”阶段，但盈利仍是悬在所有玩家头上的“达摩克利斯之剑”。

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