中信建投：中东有望成为中国物流企业全球化重要增长极 重点关注极兔速递-W(01519)、京东物流(02618)

智通财经获悉，中信建投发布研报称，中长期来看，中东电商渗透率提升、跨境贸易常态化、数字化基建完善将持续驱动快递行业增长。中国物流企业凭借与跨境电商的协同优势、数字化运营能力、成本控制经验与本土化快速适应能力，有望持续提升市场份额。随着末端人效提升、分拣自动化普及、规模效应释放，单票成本将逐步优化，盈利水平有望改善。海湾国家政策支持、消费升级与物流规范化发展，将进一步打开行业成长空间，中东有望成为中国物流企业全球化的重要增长极。重点关注中国快递企业极兔速递-W(01519)和京东物流(02618)。

中信建投主要观点如下：

中东电商市场格局已由早期Amazon与Noon双寡头主导，转变为多足鼎立态势

2017年Amazon收购本土平台Souq强势入局，Noon由阿联酋企业家与沙特主权基金联合创立，二者合计份额超50%。随着中国跨境电商“四小龙”加速扩张，SHEIN、AliExpress、TEMU、TikTok Shop快速抢占市场份额。从订单量看，SHEIN客单价约为Amazon的一半，订单规模已迫近Amazon，成为中东电商核心力量。

快递行业是中东电商发展的核心基础设施

2019至2024年，中东快递业务量复合增长率约23%，2024年市场规模达5.7亿件，电商渗透与跨境贸易是核心驱动力。市场形成三层竞争格局：一是本土巨头主导，Aramex与各国邮政合计份额约40%，凭借本地化网络、文化适配与政策壁垒占据高端商务件与本土大单;二是中资企业快速崛起，iMile、极兔、菜鸟、纵腾、京东物流等依托中国跨境电商生态，凭借成本优势、跨境协同与数字化履约能力，份额合计已超40%，成为行业增长主力;三是国际玩家高端突围，Amazon物流、DHL、UPS、FedEx等聚焦跨境快递与企业级高端件，份额约15%，以全球网络与时效服务占据高毛利市场。

中东市场主要快递玩家各具特色与壁垒

iMile于2017年成立于迪拜，专注服务中国跨境电商，瞄准中东高比例货到付款痛点，搭建“1+5+X”产品矩阵，提供跨境直邮、时效快递、大件快运、退件、清关等全链路服务。截至2025年10月，iMile覆盖全球30个国家，员工超2000人，为中东第三方快递龙头。Aramex于1982年成立于约旦，是中东本土老牌物流龙头，2025年被阿布扎比主权基金ADQ控股，业务涵盖国际快递、国内快递、货运代理、物流供应链四大板块，公司日均件量约35万至40万单，国内业务UE稳定，毛利率20%至25%，盈利结构稳健。极兔速递2022年进入沙特、阿联酋、埃及等中东市场，凭借低价策略、全年无休配送、高时效与强地推能力快速扩张，极兔在中东聚焦跨境电商需求，核心客户为TEMU、SHEIN、TikTok Shop，沙特、阿联酋与埃及单票价格显著高于东南亚与中国市场，盈利韧性更强。京东物流以迪拜为核心，构建覆盖海湾六国及埃及、土耳其的一体化供应链网络，形成智能仓群、本地快递、跨境干线、技术服务四轮驱动模式。公司在中东布局9大仓、依托JoyExpress自营快递在沙特落地“211限时达”。