五大科技巨头资本支出飙升：2026年或达8000亿美元，债市压力加剧

亚马逊、谷歌、Meta、微软、甲骨文五家科技巨头近期相继上调资本支出计划，摩根士丹利预测其2026年合计支出将达8000亿美元，2027年或升至逾1.1万亿美元。

摩根士丹利首席跨资产策略师安德鲁·希茨指出，2026年超大规模科技公司的资本支出预计是2025年的近两倍，是2024年的三倍。然而，亚马逊和Meta的自由现金流数据显示，两家公司均已接近或跌入负值区间。摩根士丹利预计，2026年美国投资级债券市场总发行量将达约2.25万亿美元，同比增长25%，其中科技行业贡献了18%的供给，这一占比是该行业有史以来的最高水平。

市场对大规模债务供给的消化能力已显疲态。Meta上周发行一笔最高250亿美元的投资级债券，峰值订单簿约960亿美元，较去年10月同一发行人300亿美元债券吸引的1250亿美元需求明显缩水。据彭博社报道，部分投资者已直接拒绝某些交易，例如放弃了一笔与甲骨文密歇根州数据中心相关的140亿美元债券。

更深层的压力正在银行体系内部积聚。据英国《金融时报》报道，摩根大通、摩根士丹利等主要贷款机构正积极寻找方法，以分散数据中心相关债务风险。Man Group信用风险共担业务联席主管马修·莫尼奥称，相关融资规模远超以往想象，银行将很快不堪重负。一个具体案例是，摩根大通和三菱日联等银行耗时超过六个月，仍未能完全分销一笔与甲骨文数据中心项目相关的380亿美元建设债务。

银行开始探索“重大风险转移”工具，以将风险最高的贷款部分转移出表。律师事务所Linklaters的大卫·卢金表示，银行通常会保留一定比例的敞口。Cheyne Capital投资组合经理弗兰克·贝纳穆指出，数据中心相关风险转移产品与传统产品存在本质区别，运营商数量有限且集中，并存在显著的建设风险。

高盛投资级债券策略师阿曼达·莱纳姆警告，投资级债市正在“股票化”，市场越来越向AI建设高度集中。她指出，在过去一年发行投资级债券的660家发行人中，仅11家就贡献了约25%的久期调整后发行量，其中四家超大规模科技公司加上四笔大型数据中心融资，合计占比近20%。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。