SK海力士第一季度营业利润率71.5%，HBM垄断地位推高芯片价格

今年第一季度，SK海力士实现销售额52.58万亿韩元，营业利润37.61万亿韩元，营业利润率达到71.5%。

在全球半导体行业，台积电和英伟达等AI芯片龙头的营业利润率均远低于这一水平。SK海力士以一家存储芯片企业的身份，利润率反超了做GPU和做代工的同行。

高利润率的秘密，藏在HBM里。

高带宽内存（HBM）是将多层DRAM芯片垂直堆叠、通过硅通孔技术连接的高端存储方案，直接决定AI芯片的数据吞吐能力。在这个市场，SK海力士几乎是一家独大。据韩媒报道，全球主要AI芯片厂商的HBM4订单几乎被SK海力士包揽，三星和美光至今仍在追赶。

5月12日，花旗发布研报，将SK海力士目标价从170万韩元一次性上调至310万韩元，幅度超过80%。同日，汇丰全球研究也将目标价从180万韩元调至290万韩元。花旗同时将SK海力士2026年、2027年营业利润预期分别上调8%和16%，至251万亿和347万亿韩元。

价格上涨是利润率如此之高的直接推手。花旗预计，2026年第四季度HBM定价将环比再涨30%。由于客户高阶存储采购需求持续超过供给，花旗将2026年服务器DDR5 DRAM平均售价同比增幅预测从308%上调至329%，单条64GB DIMM定价从一季度的873美元攀升至1586美元。全球DRAM和NAND平均售价2026年料将分别同比增长200%和186%。

需求端，Anthropic近期将Claude模型的词元上限提高超两倍，直接拉动KV缓存存储需求。花旗在报告中提到，SSD价格预期上调正是基于此。Gartner数据显示，2026年全球IT支出预计达6.31万亿美元，其中数据中心系统支出涨幅55.8%至7880亿美元。

利润正在转化为真金白银。SK海力士员工2026年人均奖金有望达约7亿韩元（约合320万元人民币），明年甚至可能增至610万元人民币。另一家韩国存储巨头三星电子虽也创下季度利润新高，但其员工正在为与海力士的奖金差距向管理层施压。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。