科技大佬Gavin Baker：亚马逊Trainium被低估，台积电保守扩产避泡沫，轨道算力两年内可行

在近日举行的2026年索恩（Sohn）投资大会上，Atreides Management首席投资官Gavin Baker接受黑石集团高级合伙人Jas Khaira专访，抛出多个直接挑战市场共识的判断：亚马逊Trainium是当前最被低估的AI芯片，台积电的保守扩产策略正在帮助行业避免泡沫，太空轨道算力将在两年内被证明可行。Baker曾在富达管理逾170亿美元资产，在半导体领域有超过25年投资经验。

被问及英伟达的竞争对手中——谷歌TPU、亚马逊Trainium、英特尔Gaudi——哪一个最被市场低估时，Baker回答：“Trainium，毫无疑问。”

他没有停在结论上，而是给出了具体的技术逻辑。当前前沿AI模型普遍采用混合专家模型（MoE）架构，推理这类模型需要交换式扩展网络。Baker指出，全球目前只有两套功能完整的交换式扩展网络在运行：一套支撑英伟达GPU，另一套支撑亚马逊Trainium。谷歌TPU不具备同等能力。一个细节值得注意：谷歌发明了MLPerf基准测试，却从未向自己创建的测试提交TPU的成绩。“你能看出来这件事让黄仁勋抓狂。”Baker说。

Baker判断，今年下半年Trainium 3大规模量产后，Trainium在2026年的市场地位将相当于TPU在2025年的地位。他透露自己曾投资Celestica等TPU供应链公司，同时补充：“我永远不会做空谷歌，也不会做空博通，但我确实认为Trainium现在被严重低估。”

谈话中另一个关键判断指向太空。Baker认为未来两年内，轨道算力的可行性和经济性将得到验证；到本十年末，它将开始占据有意义的市场份额。地面的数据中心面临两大硬约束：电力和冷却。在太空中，电力来自太阳，冷却来自卫星背阴面。Baker描述了他看到的某家潜在供应商的卫星设计概念：散热器长达三四百英尺，卫星本体就是一个机架——8英尺高、2.5英尺宽、4英尺深，多个机架通过激光连接构成虚拟数据中心，散热器置于机架阴影之后。

一旦路线被验证可行，那些大规模扩产支撑数据中心建设的电力和冷却设备供应商，可能面临需求“戛然而止”的局面。不过Baker认为，已建成的地面数据中心仍有价值，训练和强化学习仍将在地面进行。“我无法想象在未来七年内我们永远不再建一栋地面数据中心。”

关于AI泡沫是否会是互联网泡沫翻版，Baker给出了一个出人意料的答案。他认为可能不同，原因在于台积电管理层不肯快速扩产。“台积电由70多岁的、倔强的老人们管理。”Baker说。这批人经历过从追赶英特尔被认为“一辈子不可能完成的梦”，到用一生时间做到，深知泡沫与崩盘意味着什么。结果是，黄仁勋每三个月去一次台积电，产能大约扩产5%，而黄仁勋想让产能翻倍甚至翻三倍。“如果产能真的翻倍或翻三倍，英伟达明年大概能卖出1.5万亿美元的芯片——我是认真的。”Baker的结论是，这些“倔老头”通过执行一个现实世界中真实存在的物理约束，客观上帮助所有人避开泡沫。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。