小摩：升百度集团-SW(09888)目标价至225港元 AI业务带动估值重评

智通财经获悉，摩根大通发布研报称，重新评估百度集团-SW(09888)的业务架构。小摩将百度港股目标价由195港元上调至225港元，百度(BIDU.US)美股目标价由200美元上调至230美元，评级维持“增持”。该行预测，随着AI业务占比机械式上升，而广告业务的拖累因基数变小而减弱，此趋势将在2026年持续强化。

报告认为，市场早前预期资金会在昆仑芯上市后从百度轮换至昆仑芯。然而，百度今年第一季的业绩打破了这一说法。百度核心AI业务收入达136亿元人民币，同比增长49%，首次在百度核心业务中占比过半，达52%。该行更新的分类加总估值法(SOTP)显示，仅AI业务的估值已对应每份ADS达169美元，高于未计入传统业务、爱奇艺或净现金前的当前股价水平。