东方财富证券首次覆盖联想集团：三大业务快速增长 给予"增持"评级

6月8日，东方财富证券发布联想集团(00992.HK)财报点评报告，首次覆盖并给予"增持"评级。报告认为，联想集团2025/26财年收入创历史新高，利润实现快速增长，三大业务集团均录得双位数收入增长，其中基础设施方案业务集团(ISG)表现亮眼，全年实现转亏为盈。

财务数据显示，联想集团全年实现收入830.75亿美元，同比增长20%；Non-GAAP经营利润31.25亿美元，同比增长27%；Non-GAAP净利润20.49亿美元，同比增长42%。第四财季单季收入215.88亿美元，同比增长27%，为过去五年最高单季增速；Non-GAAP归母净利润5.59亿美元，同比增长101%。

分业务看，智能设备业务集团(IDG)全年收入589.35亿美元，同比增长16.6%，经营利润率保持在7.2%。第四财季，联想PC全球市场份额同比提升1.3个百分点至24.4%，创历史新高，高端个人电脑出货量占比达50%。ISG全年收入191.88亿美元，同比增长32.1%，经营利润7300万美元，实现全年转亏为盈；第四财季经营利润2.02亿美元，创历史最高季度经营利润。报告还提到，联想AI服务器全年收入实现高双位数增长，年末AI服务器项目储备扩大至210亿美元。方案服务业务集团(SSG)全年收入突破100亿美元，同比增长18.6%，经营利润同比增长25.6%，经营利润率稳定在22.4%。

东方财富证券预计，联想集团2027—2029财年营收分别为906.07亿美元、1002.73亿美元和1128.81亿美元，归母净利润分别为20.47亿美元、23.73亿美元和28.29亿美元。