高盛：流动性改善与AI交易有望推动私募股权复苏 五年内规模或达5000亿美元

智通财经获悉，自2022年利率开始上行以来，私募股权表现一直落后于公开股票市场。但高盛认为，流动性改善、AI相关交易活动以及经济持续增长，有望推动私募股权实现更强劲的回报。高盛全球银行及市场部资本解决方案集团全球联席主管皮特·莱昂，与高盛资产管理公司外部投资团队全球主管兼首席投资官迈克尔·布兰德迈尔表示，退出节奏放缓和向投资者分配的资金减少，一直制约着行业发展。

自2022年以来，私募股权基金持有被投公司的平均时间已从约5.5年延长至近7年。与此同时，分配额占资产净值的比重也在下降。

布兰德迈尔指出：“循环系统运转不畅，导致募资更加困难。”

在此之前，该行业经历了逾十年的快速增长。利率上升使退出变得更加困难，而私募股权的估值调整速度慢于公开市场，导致许多GP(普通合伙人)不愿以低于预期的价格出售企业。

高盛目前持谨慎乐观态度。莱昂和布兰德迈尔预计，分配额占基金市值的比重将从目前的8%-10%回升至15%-20%，而交易活动有望在未来三年内超过2021年前的高点。

莱昂表示：“我们认为不会出现分配额的‘海啸’，而会随着市场持续表现，呈现出更为平稳的增长。”

通向流动性的路径也在拓宽。除IPO和并购外，私募股权GP还可利用基于基金价值或GP现金流的融资，以及二级市场转让和结构性交易。去年二级市场规模达到约2500亿美元，布兰德迈尔预计五年内可能达到5000亿美元。

这些渠道的拓宽，正在为沉寂已久的退出端打开新的闸门。

公开市场的强劲上涨已使私募股权相对公开股票的超额回报率(三年期)转为负值。但布兰德迈尔指出，当股票涨幅超过10%时，私募股权通常难以跑赢公开市场;而在公开市场下跌时，私募股权则往往能显著跑赢。