通胀再度抬头！5月PCE预期大幅走高，美联储加息预期持续升温

北京时间周四20:30，美国经济统计局（BEA）将公布5月个人消费支出物价指数（PCE）报告，这一指标是美联储核心关注的通胀衡量标尺，将成为市场判断美联储货币政策路径的关键依据。

道琼斯、《华尔街日报》联合经济学家调查显示，市场预期5月整体PCE同比涨幅达4.1%，高于4月的3.8%，创下2023年以来峰值；环比增速预计从0.4%升至0.5%。剔除食品、能源的核心PCE作为衡量中长期通胀粘性的关键指标，市场预期其同比涨幅升至3.4%（4月为3.3%），刷新2023年10月后最高水平；环比增速预计从0.2%升至0.3%。自2021年至今，核心PCE持续高于美联储2%的通胀目标。

本次通胀短期冲高主要受5月伊朗战事推高汽油价格拉动。尽管美伊签署和平协议后油价已逐步回落，但剔除能源的核心通胀走强，显示物价上行压力并非仅由地缘油价扰动造成。

核心通胀升温引发市场对美联储动用加息工具的预期。截至6月24日，CME美联储观察工具显示，市场定价7月议息会议加息25个基点的概率为34%。丹麦银行高级分析师Kirstine Kundby-Nielsen和首席分析师Jens Peter Sorensen在报告中表示，预计美联储将在2026年12月和2027年3月各加息一次，使联邦基金利率达到4.00%-4.25%，同时指出存在加息更早到来、次数超过两次的风险。

美联储主席凯文·沃什近期释放明确鹰派信号，强调将坚定聚焦抑制通胀，并指出美国经济整体保持稳定，进一步强化了市场对美联储年内收紧货币政策的预期。

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