半数美联储官员预判年内仍有加息可能，COMEX黄金跌破4000美元，高盛称黄金牛市并未结束

6月最后一个交易日，COMEX黄金期货在亚洲时段盘中跌破4000美元/盎司整数关口，报3982美元/盎司，日内一度下探至3955美元附近。白银同步承压，COMEX白银期货报57.7美元/盎司，日内最低触及57.1美元。国内市场上，黄金9999报867.39元/克，日内跌幅2.18%，盘中最低探至860.02元/克。

本轮金价从今年1月创下的5598美元历史高点回落已接近三成，仅在6月最后一周内，现货黄金便连续数日盘中击穿4000美元。此前延续逾两年的长牛行情，正面临美联储鹰派转向、美元走强与地缘风险溢价消退的三重压力测试。

美联储6月议息会议点阵图显示，约半数官员预判年内仍有加息可能，市场随之迅速重新定价利率路径。市场当前普遍押注9月、12月或迎来两次加息。强势美元升至13个月高位，叠加美债实际收益率持续走高，黄金作为零息资产的持有成本被系统性抬升。

在此背景下，华尔街七家主要投行在短短一周内密集下调金价预测。德意志银行调整幅度最大，将第三季度目标价下调至4300美元/盎司，降幅约22%，第四季度目标价降至4800美元/盎司；该行同时提出悲观情景——若美联储加息三至四次，金价可能跌至3800美元/盎司。荷兰国际集团大宗商品分析师Ewa Manthey表示，当前市场定价逻辑已转向高利率与货币流动性收紧，ING将三、四季度金价均价预测分别下调至4300美元和4600美元。花旗将三个月目标价降至4000美元/盎司，摩根大通将2026年均价预测从5708美元下调至5243美元，德国商业银行和澳新银行等机构同步调降预期。

但高盛在最新报告中给出了截然不同的判断。

高盛全球大宗商品研究联席主管Samantha Dart领导的团队在6月30日报告中明确写道：“黄金牛市并未结束。”该团队指出，黄金自2022年以来累计上涨123%，并强调“我们继续看到进一步上涨的空间，这既受结构性因素的影响，最终也受周期性因素的影响”。高盛虽将2026年底目标价从5400美元下调至4900美元，但其结构性看多逻辑的核心支柱——新兴市场央行储备多元化——并未动摇。报告指出：“从结构上看，新兴市场央行储备的多元化——继俄罗斯2022年被冻结外汇储备之后——仍然是我们2026年底金价预测为4900美元/盎司的基石。”

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