海外机构年中展望：美债久期判断现分化，巴克莱料10年期收益率升至4.65%

海外机构年中展望季到来，多家大型资产管理机构对美国国债久期的判断呈现微妙分化，折射出美联储主席凯文·沃什（Kevin Warsh）开启鹰派新时代后的市场博弈格局。

东方汇理投资研究所（Amundi Investment Institute）在其年中展望中对美国国债久期维持中性看法。该机构表示：“强劲的美国劳动力数据和高通胀正对美国利率施加向上压力，并证实了对美国国债久期的中性立场。”东方汇理资产管理认为收益率曲线中段具有价值，并继续认为美国国债收益率曲线将变陡。

东方汇理并非唯一关注曲线中部机会的机构。据智通财经报道，从Capital Group到Insight Investment，从Natixis到太平洋投资管理公司（PIMCO），一批全球大型债券管理机构正将目光聚焦于美国国债收益率曲线的“腹部”——五年期品种。截至6月26日，五年期美债收益率报4.13%。五年期品种处于美联储政策利率预期与长期通胀预期的交汇点，既不像两年期那样对短期利率变动过度敏感，也不像三十年期那样承受巨大的通胀和期限溢价风险。

如果东方汇理和PIMCO等机构选择在曲线中段寻找价值，那么巴克莱的策略师则采取了更明确的看空立场。巴克莱策略师在一份报告中表示，在其基准情境下，美国10年期国债收益率预计将在未来一年升至4.65%。该机构预计美联储将按兵不动，并写道：“我们认为投资者应继续低配全球长久期政府债券，尤其是长期美国国债。”

巴克莱策略师指出，长期利率的市场定价仍反映出较低的均衡利率预期，但与此同时，期限溢价上升的理由正日益增多。他们表示：“更高的结构性赤字、更少的前瞻性指引、债券带来的多元化收益变差——所有这些都指向这样一个世界：投资者在全球范围内承担久期风险时，应要求获得更多的补偿。”据Tradeweb数据，美国10年期国债收益率最新报4.409%。

与巴克莱的偏空立场不同，花旗银行利率策略师虽在美联储6月会议鹰派立场后上调了10年期美国国债收益率的年底目标——从此前的3.75%上调至3.9%——但仍维持对美国国债的中期看多观点。花旗策略师认为，近期中东冲突不会推动通胀压力向核心通胀传导，且风险平衡的方向是劳动力市场走弱，而不是走强。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。