美银称英伟达估值隐含30%至35%不合理折价，远期市盈率跌至7年最低

美银（BofA Securities）在7月7日的一份研报中，将一道愈发醒目的市场背离摆上了桌面：英伟达的年内股价涨幅远远落后于同期大幅走高的费城半导体指数。据追风交易台援引该行观点，市场对英伟达的估值定价隐含对其2027年和2028年每股收益高达30%至35%的“不合理折价”，导致远期市盈率已跌至7年来的最低点。

美银指出，市场过度定价了四项风险：内存成本上升、定制芯片（ASIC）竞争、拥挤的机构持仓以及资金使用效率。但在该行看来，这四项担忧均站不住脚——英伟达的供应链承诺已高达1190亿美元，在AI训练和推理领域的定价权短期内几乎无法被动摇。

美银据此重申对英伟达的“买入”评级，给出350美元的目标价，以最新约204.12美元的股价衡量，隐含上行空间可观。该行将当前估值窗口描述为“增强型买入机会”。

然而并非所有市场参与者都认同这一判断。Fulton Breakefield Broenniman研究主管Michael Bailey指出：“市场情绪已经转向。那些此前预期极低的公司，比如美光，如今反而成为市场焦点。”这一判断指向AI投资逻辑正经历结构性分化——资金从GPU核心厂商持续外溢至存储芯片和其他半导体细分领域。

美银研报中的数据进一步勾勒了这一分化的轮廓：英伟达远期市盈率已降至18倍，不仅低于标普500指数的逾20倍，也低于纳斯达克100指数的近23倍。该行指出，上一次英伟达的估值处于这一水位，还要追溯到2019年初。

市场有风险，投资需谨慎。本文为AI基于第三方数据生成，仅供参考，不构成个人投资建议。