黄仁勋路演回应三大利空，英伟达季度收入近千亿美元、增速还在加快

英伟达CEO黄仁勋亲赴摩根士丹利加州闭门非交易路演，携CFO科莱特·克雷斯及投资者关系负责人全员出席，对市场近期集中的三大利空传闻逐一正面回应。

摩根士丹利分析师约瑟夫·摩尔在会后报告中称，整场会议氛围积极，管理层反复强调核心结论：即便季度营收已逼近1000亿美元关口，公司增长曲线依旧处于加速上行阶段。该行继续将英伟达列为半导体板块首选标的，维持“增持”评级。

黄仁勋首先正面否认了行业流传的Rubin Ultra架构将推迟至2028年交付的说法。

“这完全不是事实，”黄仁勋在路演中明确表示，下一代旗舰产品Rubin Ultra仍将于明年正常出货，不存在任何延期安排。摩尔补充披露了硬件调整的实际细节：Rubin配套系统确实在调整机架方案，原有的Kyber机架被全新优化方案替换，改造初衷是适配更大规模超算集群落地。但他强调，此次调整仅停留在系统架构优化层面，800V高压供电、机架间光学纵向扩展等核心技术也在按规划推进，不会改变任何产品交付节点。

第二个争议焦点是自研ASIC对英伟达GPU份额的蚕食。

黄仁勋并未回避这一话题。管理层观点是，当前AI算力需求增速远超单一供给端扩张速度，ASIC和GPU并非简单的零和博弈。与此同时，英伟达自身的版图也正在向CPU领域延伸——Vera CPU已获OpenAI、Anthropic、甲骨文等大客户导入，AI搜索公司Perplexity也于上周确认采用该芯片。摩根士丹利认为，Vera CPU本财年有望贡献约200亿美元营收，这与公司此前给出的指引一致。

在增长可持续性问题上，黄仁勋给出了一组让价值型投资者感到安心的结构性数据：AI正从传统云计算巨头向主权AI、工业AI等新领域大规模扩展，客户结构日趋多元化。就在路演前后，三星电子会长李在镕已确定7月底赴美与黄仁勋会面，韩国正在推进的光州半导体园区和国家级AI数据中心计划，高度依赖英伟达AI服务器供应。

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