华创证券：6月汽车出口再超预期 新能源渗透率续创新高

智通财经获悉，华创证券发布研报称，乘联会发布数据，6月狭义乘用车产量234万辆，同比-3%，环比+6%;批发236万辆、同比-6%、环比+6%。电车出海给整车带来新的成长空间和财报支撑，行业出口有望持续超预期，持续推荐电车出海三杰吉利汽车(00175)、零跑汽车(09868)、比亚迪(01211)，近期估值投资性价比凸显。

华创证券主要观点如下：

6月出口继续超预期，内需预计依然表现一般

6月乘用车批发销量，为236万辆、同比-6%、环比+6%。2Q批发669万辆、同比-5%、环比+14%。其中乘用车出口88万辆续创新高、同比+76%、环比+9%，新能源出口接近50万辆、同比+1.5倍;预计零售约169万辆、同比-19%、环比+15%，出口表现强势下，整体批发同比依然下滑。

1)出口：本月出口88万辆，继续超预期创新高，同比+76%、环比+9%。其中新能源出口50万辆、同比+1.5倍、环比+18%。3、4月乘用车出口首超70万辆，5、6月又再超80万辆，体现中国品牌全球竞争力在年内不断提升;新能源出口则从去年12月接近30万辆的前高，3月以来环比一直增长至6月接近50万辆。

2)电车：本月批发148万辆、同比+19%、环比+10%，批发新能源渗透率63%续创历史月度新高、同比+13.4PP、环比+2.2PP。

3)自主：6月自主车企批发178万辆、同比+7%、环比+7%，自主占比75.5%、同比+8.5PP、环比+0.3PP。

4)价格：6月下旬行业折扣率环比下降(油车为主)：折扣率9.4%，同比-1.0PP(6/25)，环比-0.1PP(6/10)。

5)库存：对应终端渠道去库23万辆，历史季节性为去库0-5万辆，能体现主机厂批发偏谨慎。

全年展望

上半年出口表现尤其电车出口持续超预期，跳跃式屡创新高，其背后原因在于今年出海销量增长并非线性：①车企和车型增加，②渠道大幅增加，③门店库销比提升(以备货)，④门店需求快速提升。往后看，出口数继续超预期的可能性依然较大，该行继续上修全年出口预期至948万辆。内销方面，受油价上涨、新车提价等因素影响，今年以来内销表现疲弱，全年零售增速该行预计为-13%。综合零售、出口、库存变化，预计整体乘用车批发同比-3%。

风险提示：宏观经济、国内消费低于预期，汽车出口低于预期，新能源车销量低于预期，原材料价格波动等。