AI存储器过热预警！SK海力士股价剧烈震荡，分析师喊话：分清“短期波动”与“周期见顶”

智通财经获悉，韩国芯片巨头SK海力士周一在首尔市场股价走势反复，早盘一度下跌4.7%，随后收窄跌幅并逐步企稳，投资者在隔夜美股AI存储器暴跌后逢低买入。受该权重股影响，韩国KOSPI指数同样方向不明，开盘后一度重挫2.8%，随后反弹收涨0.6%。三星电子亦同步走高，涨幅一度达4.3%。

这一暴跌行情，与SK海力士上周在纳斯达克的高调亮相形成鲜明反差。7月10日，SK海力士美国存托凭证(ADR)正式在纳斯达克挂牌交易。此次发行以每股149美元定价，共募资265亿美元，创下外国企业赴美上市规模的历史最高纪录。上市首日，ADR开盘即较发行价溢价14%至170美元，最终收涨12.8%。SK海力士董事长崔泰源彼时表示：“这一直是个梦想，而如今梦想终于成真。”

然而，华尔街的热情仅维持了一个周末。SK海力士的震荡表现，源于其美国存托凭证(ADR)隔夜在华尔街重挫9.3%，几乎回吐了7月10日上市以来积累的大部分涨幅。此番AI硬件股普跌，主要因市场日益担忧相关支出和估值“跑得太远、太快”。存储器及存储板块全线下挫，美光科技和闪迪等个股无一幸免。

分析人士指出，此番暴跌是多重因素共振的结果。一方面，“利好出尽”式获利了结。NH投资证券高级分析师柳永浩表示，投资者在纳斯达克上市这一重大事件落定后选择获利了结。今年以来，SK海力士韩国本土股价已累计上涨逾三倍，积累了极为可观的浮盈。

此外，业绩预期降温。韩国投资证券当日发布报告，下调了SK海力士的业绩预期。市场此前期待公司HBM4芯片出货量自二季度起显著增长，但实际放量似乎并未如期到来。同时，由于SK海力士在高带宽内存(HBM)市场的敞口远大于竞争对手三星电子，其从近期传统DRAM价格上涨中受益相对有限。

杠杆产品也在放大波动。今年以来，SK海力士已成为全球投资者押注HBM芯片短缺持续推升利润的热门标的，许多投资者通过杠杆ETF放大收益与亏损。在香港，南方东英旗下跟踪SK海力士的单股杠杆ETF周一大跌逾三分之一，创下去年10月上市以来最大单日跌幅。

但也有分析师提到，需区分波动与周期。三星证券分析师在报告中指出：“周一市场全天笼罩在恐慌与忧虑之中，但关键在于区分短期波动与周期趋势。突如其来的10%下跌，并不必然意味着周期见顶。过去，高波动性或许被视为周期信号;但如今，更应将其视为股市结构性变迁所催生的常态。”

SK海力士首席执行官此前表示，存储器行业将在2027年面临最严重的供给短缺，并预测需求将持续超过公司产能“直至下一个十年”。公司在一季度以58%的营收份额领跑HBM市场，三星电子和美光科技各占21%。

短期波动与长期叙事之间的拉锯，或将成为未来数月AI存储器板块的主旋律。